☀Part 1【国际宏观经济】☀

【美联储理事库克：在某个时候降息将是合适的】香港万得通讯社报道，当地时间6月25日，美联储理事库克表示，政策是具有限制性的，给需求带来了压力。劳动力市场紧张，但不过热。就业和通胀目标面临的风险更加平衡。在某个时候降息将是合适的。预计明年通胀将大幅放缓。预计年度通胀率将在今年余下时间保持稳定。预计未来3至6个月通胀将在崎岖的道路上走低。

【耶伦辣评美国经济：通胀明年就能降至2%目标，衰退不会出现！】财联社6月25日讯，美国财政部长耶伦（Janet Yellen）周一表示，她不认为美国经济将出现衰退。她预计美联储明年将实现2%的通胀目标，这比美联储政策制定者预测的要快。她在接受最新采访时表示，“我确实预计通货膨胀会下降，随着我们进入明年，我相信通货膨胀会回到美联储2%的目标。”美联储官员上周公布的预测中值显示，该行青睐的通胀指标预计将在2026年重返2%。美联储官员还暗示，今年只会降息一次，因为降低通胀所需的时间比预期的要长。

【瑞士宝盛：预计全球经济复苏将进一步增强 对中国股票持“策略性增持”立场】智通财经APP获悉，瑞士宝盛认为，对股票的乐观展望是基于一个正在形成的增长周期，美国仍处于扩张模式，中国的工业生产持续增加，以及全球补库存，均利好贸易和欧洲经济。仍青睐优质增长股，但亦会考虑将新资金配置到更具周期性的股票。对于优质增长股的偏好与人工智能投资的持久性息息相关。在投资新兴市场中，继续看好印度市场，因为其仍具有持续复合增长潜力。中国股票市场已经从一月份的低位大幅反弹，当前形势向好。鉴于其估值相对较低，对中国股票持“策略性增持”立场。日本前景依然向好。

【韩国财政部：韩国、日本财长就汇率贬值表达严重关切】香港万得通讯社报道，6月25日，韩国财政部表示，韩国、日本财长就汇率贬值表达严重关切；韩国和日本寻求加强货币互换协议的方法；韩国和日本决定，继最近恢复的双边货币互换之后，继续讨论金融安全网问题；韩国、日本财长同意于2025年在日本举行双边财长会议。

【日本央行7月或同时缩减购债及加息 权衡汇率与债市稳定是重点】智通财经获悉，日本央行正在释放信号，暗示其7月的量化紧缩(QT)计划可能超出市场预期，甚至可能伴随着加息。日本央行在过去一周释放的鹰派信号突显了其在日元持续贬值后面临的压力，因为日元贬值将推高进口成本，进而将通胀率推至远高于日本央行2%的目标的水平。日本央行行长植田和男在上周表示，如果数据和信息证明有必要采取行动，即使央行计划同时宣布量化紧缩计划的细节，在7月会议上加息也仍是可能的。

☀Part 2【国内宏观经济】☀

【2023年度“经济体检”报告出炉】新华社报道，审计被称作“经济体检”，是党和国家监督体系的重要组成部分。受国务院委托，审计署审计长侯凯6月25日上午向十四届全国人大常委会第十次会议作《国务院关于2023年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告》。这份广受关注的年度“经济体检”报告显示，2023年，中央一般公共预算收入总量约10.74万亿元，支出总量约14.9万亿元，赤字4.16万亿元，与调整后的预算持平。在中央部门预算执行方面，2023年重点审计的41个部门及所属346家单位收到财政预算拨款5824.04亿元，此次发现各类问题金额226.26亿元。其中，中央部门本级和所属单位问题金额分别为36.29亿元和189.97亿元，占比分别为16%和84%。在重大违纪违法问题查处方面，2023年5月以来，审计共发现并移送重大违纪违法问题线索310多件，涉及1200多人。

【商务部：1-5月网上零售额达5.77万亿元，增长12.4%】香港万得通讯社报道，商务部电子商务司负责人介绍2024年1-5月我国电子商务发展情况。今年以来，我国电子商务在促进消费恢复向好、推动数实融合、拓展国际经贸合作中发挥积极作用，商务领域数字化水平不断提升。消费电商激发市场潜能。线上促销活动拉动效应强，商务部指导举办“双品购物节”，“618”活动提前，带动1-5月网上零售额达5.77万亿元，增长12.4%，其中，实物商品网上零售额占社会消费品零售总额比重为24.7%，比1-4月提高0.8个百分点。服务消费增长动力足，重点监测网络服务消费增长23.2%，主要在线旅游平台入境游销售额增长1.9倍。数字消费亮点多，AI相关产品增长20.8%。电商平台以旧换新枢纽作用大，相关产品配送范围扩展至全国96%以上城镇，5月份，洗衣机、家具和手机等主要品类提速，分别增长33%、21.3%和20%。

【中国对新西兰等3国试行免签政策】香港万得通讯社报道，为进一步促进中外人员往来，中方决定扩大免签国家范围，对新西兰、澳大利亚、波兰3个国家持普通护照人员试行免签政策。2024年7月1日至2025年12月31日期间，上述国家持普通护照人员来华经商、旅游观光、探亲访友和过境不超过15天，可免签入境。上述国家不符合免签条件人员仍需在入境前办妥来华签证。

【苏州放大招：买房就落户】Wind消息，6月25日，苏州市公安局发布关于实施合法产权住房落户有关事项的通知，为进一步深化户籍制度改革，吸引更多流动人口在苏州落户安居、就业创业，市局决定实施合法产权住房落户政策。简而言之，从8月1日起，只要在苏州购房且实际居住即可申请落户。通知指出，在苏州行政区域内实际居住的非苏州户籍人员，拥有本市合法产权住房，或者购买本市新建商品住房且完成网签备案，就可以申请户口迁入拥有或者购买的住房，其配偶、未婚子女、父母（超过法定退休年龄或者已办理退休手续）可以申请办理户口随迁。房屋产权人、购房人为未成年人的，在申请落户时需要随监护人一并迁入。

【多家公募半年调研次数“破千”，机构竞逐新质资产】中国证券报消息，今年以来，超4000家公司接受了各类投资机构的调研。博时基金成为今年以来的“调研王”，调研总次数超过1200次。业内人士表示，今年中国经济仍将维持稳健的增长势头，在长期利率下行空间有限、货币政策有望宽松以及房地产政策优化等大背景下，红利资产值得持续看好。

☀Part 3【商品资讯】☀   

【棉花】棉花信息网消息，25日郑棉小幅上行，CF2409合约开盘14610元，受外盘提振冲高至14640元，随后回落，最低14505元，收于14595元，涨45元。现货市场供应充足，新棉增产预期较强，基差报价持稳，成交一般，下游棉纱市场交投偏弱，新增订单有限，纺企开机率下滑至五成以下，成品库存持续攀升。整体看，终端消费延续弱势，市场暂无明显利多驱动，短期价格反弹空间有限。

6月25日，10月合约72.21美分，跌7点；12月合约75.07美分，涨168点。随着7月合约进入交割，市场压力有所减轻，伴随美元指数回落和外围市场走强，ICE棉花期货强劲收升，主力12月合约上涨百余点。本周适逢6月末、二季度结束和年中节点，交易商或伺机锁定收益或调整仓位，市场关注USDA实播面积报告是否带来重要情况。

6月25日，进口棉到港均价（M指数）81.87美分/磅，较24日涨1.32美分/磅，折1%关税进口成本（不含港杂费）14117元/吨，折滑准税进口成本（不含港杂费）14956元/吨；国内3128棉均价（B指数）15718元/吨，较24日跌6元/吨。新疆棉山东到厂价3128B级15805元/吨，较24日跌5元/吨。国家棉花基差指数CNCottonJ（CF2409）789元/吨，较24日跌5元/吨。

【白糖】Wind消息，郑盘维持震荡，成交量有所缩减，持仓量小幅下降。由于美元走强，外盘洲际交易所（ICE）原糖期货小幅回落，主力合约下跌0.76%，此外ICE白糖期货（伦敦）下跌1.23%。近日印度政府主管部门表示，目前没有提议审查食糖出口限制，印度将继续实施食糖出口限制。印度气象部门上周五报告称，印度6月前 18 天的降雨量为64.5毫米，而长期以来的平均值为80.6毫米，印度季风降雨量低于正常水平，或将对产量有影响，都对糖价有利。巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西6月份的前三周出口糖254.53万吨，日均出口量为16.97万吨，较上年6月的日均出口量13.66万吨增长24.24%。

【今年5月俄罗斯对中国的谷物和面粉销售量增加两倍】俄罗斯卫星通讯社报道，6月25日，卫星通讯社在研究中国统计局的数据后计算出，今年5月，中国从俄罗斯进口的谷物和面粉与去年同期相比几乎增加了两倍。2024年5月，超过14.1万吨谷物和面粉（价值3300万美元）从俄罗斯运抵中国，是2023年5月的2.9倍。中国5月份从俄罗斯购买最多的是大麦，购买量将近8万吨（或者价值1900万美元），是去年5月的3.5倍。其次是小麦和麦斯林，达到2.8万吨（价值700万美元）、燕麦2.1万吨（价值480万美元）、面粉1.05万吨（价值340万美元），以及谷物和全麦面粉1900吨（价值51.1万美元）。总之，今年前五个月，中国的俄罗斯粮食进口量与2023年1月至5月相比增长了3.6倍，达到65.3万吨（1.59亿美元）。2023年的进口总量为90.1万吨（价值2.34亿美元）。2024年前几个月，中国从俄罗斯购买的粮食已经超过全年供应量的三分之二。

【生猪】Wind消息，6月25日，生猪期货主力合约2409跌至17300元/吨，较6月初18700元/吨高点下行超8%。最近几天国内生猪市场不断回落，南北地区报价持续呈现全面下跌，各地单日下跌幅度大体在0.2元~0.4元/公斤，目前最低价的西南各地报价16.4元~16.8元/公斤，剩余其它绝大多数省份生猪出栏主流报价在17.3元~18元/公斤。

【大豆】6月25日，巴西全国谷物出口商协会（Anec）表示，巴西6月大豆出口量预计为1450万吨，上周预计为1488万吨。预计巴西6月豆粕出口量为222万吨，上周预计为259万吨。6月玉米出口料为106万吨，上周预计为102万吨。

【原油】Wind消息，美国至6月21日当周API原油库存增加91.4万桶，预期减少300万桶，前值增加226.4万桶。

【棕榈油】船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚6月1-25日棕榈油出口量为908517吨，较上月同期出口的949451吨减少4.31%。

【LME】Wind消息，LME期货和期权数据显示，截至6月21日当周，投机者已经将LME铜的净多头减少6750手至75621手，为逾16周以来最低水平。只做多的多头头寸减少7641手至421424手，为11周多以来最低水平。只做空的空头头寸减少891手至345803手，为11周以来最低水平。