主要内容：

✦ 国内方面，6月份宏观经济金融数据偏弱，我国经济仍然处于左侧探底途中，而尽管中美贸易摩擦暂有缓解迹象，但是仍然不能排除其再度升级的可能性，在外部不确定性增强背景下加强内需对于我国经济发展变得更加重要，国际方面，欧元区经济下行趋势明显，英国脱欧再生悬念，无协议脱欧概率上升，意大利债务危机突起，而美国债券长短端利率持续倒挂，且美国近期频频与多方国家贸易摩擦不断，其经济高位回落风险加大，此外最新的《2019世界经济形势与展望》再次调低GDP增速预期，全球经济下行压力已经得到普遍关注，再加上地缘政治风险日益加剧，尤其是近期印度洋、马六甲海峡、中国南海甚至北冰洋俄罗斯海域频的地缘政治风险事件突起，国际环境的不确定性因素日益增多。

✦ 短期来看国债市场多空交织，利多因素：一方面国内经济二季度继续下行；另一方面面对全球经济下行压力，多国央行宣布降息，国际市场中各国国债收益率大幅回落。利空因素：一方面，中美贸易谈判取得新进展，中美贸易摩擦一定程度缓解，这或将提升资本市场风险偏好，国债避险属性下降；另一方面近期通胀上行压力加大，一定程度压制了利率下行空间。短期内，期债市场驱动逻辑重归宏观经济下行趋势下的流动性宽松预期，建议投资者择相对低位建多仓，谨慎持仓，注意止盈止损。

✦ 风险点:企业业绩超出预期、流动性收紧、猪价持续大涨

20190713国债期货周报.pdf