摘要：

上周焦煤现货价格涨跌互现，焦煤期货微幅上涨；焦炭现货价格上涨，焦炭期货微幅上涨。

焦煤：短期来看，安全检查同时补库影响，焦煤现货价格暂稳上行。需求方面，由于近期限产增加，焦化开工率下降。库存方面，上游供应减量下，焦化厂钢厂季节性补库，焦煤库存继续增加，同时港口炼焦煤库存下降,部分地区煤矿库存压力缓解。从驱动上看，目前焦煤基本面仍显弱势，高产量带动煤矿库存持续积累，现货价格承压，期货价格或维持震荡。

焦炭：供应方面，近期焦化政策趋严，部分地区限产。山西太原等五市焦炭产能压减方案获得批复，总体对供给影响不大。山东去产能政策不确定性较大，供给端扰动主要影响市场情绪与预期。钢厂持续补库，钢厂焦炭库存增加，同时焦化厂港口库存下降，港口情绪好转。供需来看，本周焦炭产量出现小幅回升，下游钢厂利润较高，铁水产量同样维持较高位，焦炭需求总体稳定，焦化厂库存继续下降。由于焦煤供给的收紧，短期焦煤成本有支撑，预计焦炭现货短期偏强震荡运行。

投资策略：建议JM2001区间操作，J2001谨慎看涨

风险点:冬储需求大幅增加；钢厂冬季限产趋严；宏观持续承压，国内主要经济指标低位运行，限制进口煤政策出台