国内方面，国内经济在本次新型冠状病毒疫情拖累下增大一、二季度下行压力。国际方面，境外累计确诊已超58万且仍在快速上升中，美国、意大利、西班牙、德国累计确诊居前四，各国纷纷开始对疫情进行定价，美国多州已宣布进入新冠肺炎“灾难状态”，美联储近期政策箱“倾囊而出”，国际端经济衰退风险骤增，再加上地缘政治风险日益加剧，尤其是近期印度洋、马六甲海峡、中国南海甚至北冰洋俄罗斯海域频的地缘政治风险事件突起，国际环境的不确定性因素日益增多。

国债市场多空交织，利多因素：央行近期二度调降三大关键利率，3月16日起进行定向降准释放长期资金5000亿元，同时疫情海外爆发风险上升，全球避险情绪显著发酵，美国十债收益率屡创新低。利空因素：国内高位CPI抑制货币政策空间有所受限；其次中美贸易第一阶段贸易协议签署，中美贸易谈判持续向好；此外地方债集中发行、公司债注册制改革对国债市场存在挤出效应。整体来看，短期内核心逻辑在于资本市场的避险情绪，尽管国内疫情在政府强力防控措施之下有明显改善，但是疫情在海外扩散态势显现，海外经济开始对疫情定价，全球开启避险模式，同时2020年至今35个国家多达57次降息，美国基准利率已达零水准，中美利差处历史高位，我国货币政策调整空间仍然较大，在此背景下我们预期我国期债仍然存在有效支撑。

策略方面，单边谨慎投资者可多单适时止盈，激进投资者逢低买入为主，套利方面，近期收益率曲线陡峭化明显，建议多短空长套利组合进场，切记谨慎持仓，及时止盈止损。

风险点:中美谈判利好、流动性收紧、猪价明显回落、疫情完全控制