主要内容：

☀   国内方面：本周郑糖走势近远月分歧较大，09 合约受仓单压力，始终承压在 5000 大关下，未能突破创新高，反观 01 合约，虽未突破 5200，但突破了上一个反弹高点。近月合约因仓单压力而走势较弱，库存虽然大幅下降，但仍然处于较高位置，若后期消费减淡，库存仍是榨季末期遗留的问题。而01 合约受 7 月消费数据的推动走势更强于 09 合约。现货报价普遍持平或上调，对期价友好。而 1901 合约接近 5200 或有现货套保盘进入，价格在 5200 承压明显。目前价格区间震荡，后期反弹能否持续，仍需关注 8 月消费能否持续利好，若持续消费旺盛，后期库存下降，9 月 10 月也值得期待，否则大量库存叠加后市新糖压力，价格难以支撑。

☀   国际方面：本周原糖价格主要仍是受货币美元兑雷亚尔走强的影响而接连走弱。基本面利好有印度天气偏干旱的消息，7月下半月的巴西数据符合市场预期，但糖用蔗比仍然同比处于低位。利空面有印度库存压力和雷亚尔走弱的叠加，印度实施多项促进出口政策，但效果并不明显，且下榨季预期继续增产，过剩大势下，反弹上破 11 美分后较为无力，短期较大可能在 10-12 美分间受货币走势影响区间震荡。

☀   投资策略：短线谨慎观望，中长线逢高空；跨期套利——9-1价差有走弱趋势，可进行 9-1 反套；套期保值——暂时观望。

☀   风险点： 国内方面关注直补政策实施情况、产区天气、走私情况、8 月消费成交情况、进口情况的影响；国际方面关注主厂区天气、印度出口政策落实、巴西糖醇比、货币资金方面的影响。

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大陆期货白糖周报8月10号.pdf