主要内容：

☀    铜：综合来看，目前铜全球库存处于低位；同时国内经济数据好于预期，特别是基建回暖，利于市场对铜需求预期企稳；叠加消息面上智利埃斯康迪达罢工虽然由于政府调停推迟，但罢工风险依然较大；加之本周商务部更新对美 160 亿征税清单，将废铜加入清单，或将影响全部废铜进口量的20%利好铜价。因此我们认为短期看预计铜价下周或有震荡偏强走势，长期看铜价还将受宏观因素主导，后期若宏观悲观情绪缓和，铜价或有触底反弹的空间。

☀   铝：综合而言，社会库存持续去化但仍充裕；成本端继续受环保政策影响，成本端上涨是确定的；需求上 7 月铝材出口继续创年内新高；消息面上，美铝在西澳氧化铝厂罢工消息短期扰动铝价，但产量受影响有限；同时市场对美国制裁俄铝预期增大，俄铝 9 月存在被迫减产的可能性。总体看，铝价下方成本支撑仍然较强，但我们认为上方空间也有限，不过下半年影响铝价的风险因素仍较多，如罢工事件，美国制裁俄铝风险，巴西海德鲁复产推迟等。我们预计后期铝价仍将维持区间震荡，关注风险事件对于铝价的扰动。

☀   镍：短期而言，目前全球库存仍处低位且持续去化，镍价支撑较强，但下游需求仍处于淡季，且镍价反弹后动力开始减弱，预计短期镍价转为震荡；长期而言镍基本面仍然向好，我们认为镍基本面将支撑镍价长期走强。

☀   风险点：贸易战超预期恶化；美元超预期走强；国内经济超预期下行；货币政策重新收紧。

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大陆期货有色周报2018.08.12.pdf