主要内容：

☀      本周螺矿期货行情普遍下跌，但现货价格均有上涨，期现行情出现背离，期现价差拉大。

☀      从供应端来看，目前海外铁矿石发货结构中，澳矿的发货增量大于巴矿发货增量。但在飓风气候影响下，目前铁矿石发货量有所回落，又由于进入四季度，海外矿山均降低了本季度的发货量目标，预计这也将导致后市铁矿石发货量的下滑。

☀      从库存方面来看，本周铁矿石港口库存有所回调，港口库存仍处在结构性好转之中，澳矿库存不断下行；铁矿石钢厂库存同样有所上涨。螺纹钢社会库存及钢厂库存双双下降，钢厂库存缩量大于社会库存缩量，说明目前需求可观，贸易端库存消化程度不及生产端库存消化程度，终端需求仍可以维持，并没有大幅放量。但结合目前房屋建设数据，房屋数据虽然稳定，但下游需求实质上已经开始出现萎缩，因此后期极有可能出现供大于求的格局，行情出现向下反转。

☀      从需求方面来看，目前全国钢厂开工率和产能利用率从 7月底开始已经有缓慢回升的趋势， 全国钢厂高炉开工率和产能利用率有所上涨，加上地产数据稳定，铁矿石需求依然充足。从铁矿石港口日均疏港量来看，总体港口成交水平处在四年高位。而全国盈利钢厂比例环比上周持平，较年初变化不大，说明在一轮去产能运动下，目前国内钢厂数量趋于稳定

☀      从利润上看，螺纹钢盘面及生产利润均有所上涨，整体仍处于高位。

☀      消息面上，本月 19 日-22 日河北 10 城将启动重污染 2 级响应，届时当地钢厂限产收紧，将影响铁矿石需求及螺纹钢产量。同时，唐山也公布了秋冬季错峰限产方案及企业绩效分类，将企业限产幅度分为 A、B、C、D 四个等级，限产力度分别为0%、30%、50%、70%，力度较大。

☀      总而言之，目钱海外铁矿石发货量上涨，但由于气候及海外矿山发货目标下降的影响，后市铁矿石供应量将有所下滑；而国内铁矿石港口及钢厂库存回调，导致累库现象增加，加上下周起河北地区启动重污染 2 级响应，众多利空因素将影响短期内铁矿石需求。预计下周铁矿石行情偏空，但中长期来看，铁矿石供需两弱，预计将处在震荡行情之中。

☀      而螺纹钢方面，螺纹钢社会库存及钢厂库存双双下跌，钢厂库存缩量大于社会库存缩量，说明目前需求可观，贸易端库存消化程度不及生产端库存消化程度，终端需求仍可以维持，又结合目前稳定的房地产数据，及 10 月开工季的影响下，短期内螺纹钢需求依然向好；但进入 11 月后，上海举办中国进口博览会，工地开工受限，影响螺纹钢需求，将会使螺纹钢行情受到影响。预计 11 月前螺纹钢仍然看多，11 月后将处于高位震荡的行情之中，若 11 月起中国房地产数据走弱，更可能出现向下反转的行情。

☀      投资策略：铁矿石短期偏空，中长期维持震荡；螺纹钢短期看多，中长期看高位震荡。

☀      风险点: 房地产行业数据，国内环保政策，国内外经济形势，限产执行力度。

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大陆期货螺矿周报2018.10.19(1).pdf