主要内容：

☀   铜：长期来看，我们认为在铜供给短缺不断加剧的背景下，19年铜价重心将会不断上移。

短期来看，供给端国内精铜供应阶段性宽松，需求端呈现旺季不旺的态势，但未来受基建和电力投资的托底预期仍好。近期值得关注的是全球库存的由降转升，警惕库存变化对铜价带来的不利信号。而相对于基本面而言，宏观方面对铜的阶段性影响仍显直接，铜价受宏观的突发和短期因素引导，表现阶段性反复性。11 月 6 日美国将举行中期选举，预计短期内市场波动会受此影响加剧，短期关注宏观变化对市场产生的影响。 短期而言我们认为下周沪铜大概率会企稳小幅反弹，但中期而 言11  月在宏观因素的影响下沪铜大概率会维持震荡，操作上建议谨慎观望。

☀   镍： 长期来看，我们维持前期观点，19 年全球原生镍供需偏紧，供需格局奠定镍看涨大方向不变，镍基本面将支撑镍价长期走强。

而短期来看，沪镍经过本周深跌目前价格处于相对低位，短期有反弹需求， 预计下周镍价会企稳小幅反弹。但目前来看 镍供需面有所转弱，导致未来 镍价承压，预计11月镍价将继续维持偏弱震荡。供给方面，国内10月、11月精炼镍将持续增加，且11月鑫海新增产能、印尼镍生铁或部分回国将对镍铁价格产生不利影响，叠加进口窗口打开，俄镍持续流入国内，短期供给端将成为制约镍价的重要因素。但 10月30日中央第二轮环保回头看已启动，将影响一部分镍生铁产量。而需求端短期市场面临下滑忧虑，四季度预计不会有太好的表现，因此短期我们预计镍价边际趋弱。但低库存仍然给镍价带来较强的支撑，短期镍价难以继续大幅下跌，11 月沪镍大概率继续维持偏弱震荡，建议谨慎观望。

☀   风险点:贸易战持续恶化；美元超预期走强；国内经济持续下行；货币政策重新收紧。

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大陆期货有色周报2018.11.04.pdf