主要内容：

☀       中美双方积极谈判，中方已经开始采购美豆，美豆价格收到提振走强，美豆油也跟随走升，但是鉴于实际采购与预期相差太多，最终美豆油期价承压回落；随着阿根廷进口从10 万吨增加至 40 万吨，美豆又重新流入国内，对豆油供应大幅增加的担忧引发多头撤离。短期依然空头对峙，直至国内能确定美豆?⵰是否会降低关税为止。长期来看，豆油需求增幅超过豆粕，豆油出现了逐步走强的可能，但仍需较长时期。另一方面，国内豆粕的供应量也充足，但是最近猪瘟疫情蔓延形势仍未出现明显缓解，近期湖北、云南、江苏又相继发生 4 起 H5N6 禽流感疫情,并有加快扩散的趋势，导致粕类的需求大幅下滑，加上冬季是水产养殖的淡季，配合饲料新规标准的推出，均利空豆菜粕的价格。

☀       国内油厂压榨利润继续快速下降，油厂停机增加，国内豆油商业库存回落，但是整体库存仍在 173 万吨历史高位，豆粕走货缓慢，有局部胀库，国内非洲猪瘟持续性发展中，菜油压榨利润回升，令压榨量上升，沿海地区菜油库存开始回升。

☀       此外，马棕榈油 11 月供需报告整体偏空，库存升至 300万吨，为 18 个月以来最高，出⵰继续下降，欣慰的是产量开始下降，但是马棕榈油整体仍在需求淡季之中，库存仍处于高位，供应充足，但是国内买船仍在继续，产地棕榈油供应压力逐步向国内传导，导致价格震荡下行。目前菜粕库存依然处于历史低位。虽然明年全球菜籽油减产，但是主要是在欧洲地区，中国主要菜籽?⵰地加拿大产量仍在上升，而且此前，海关消息称，允许印度菜籽粕?⵰，所以菜粕供给端仍有保障。

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