主要内容：

☀   铜:消息面上，美方工作组结束在华的访问工作，市场普遍对此次磋商结果保有积极态度，短期内提振市场情绪，但乐观情绪难以长期维持。上周美联储 12 月会议纪要偏鸽，美元指数连续下跌，离岸和在岸人民币双双涨超 6.8；但周五公布的 12 月 PPI、CPI 双双降低，沪铜跳空低开，回吐周内大部分涨幅。短期沪铜继续保持震荡整理。短期来看，市场普遍对本周中美磋商工作保有积极态度，叠加美元走软、美国非农就业大幅增加以及美联储鸽派申明等利好消息，短期内或将提振铜价，但乐观情绪难以长期维持。据称此次中美协商虽有进展，却依然存在较大分歧，未来贸易谈判进展仍存隐患。基本面来看本周没有太多变化，供给端由于进口窗口关闭，国内冶炼厂转而走出口获利，国内货源相对紧张，对现铜市场升水走高形成极强支撑，这也是目前下游消费不振情况下现铜升水仍持续扩大重要因素。矿 目前现货铜精矿 C TC  保持相对高位， 预计国内精炼铜产量将小幅增加，供应端相对宽松下对铜价支撑较弱。短 期需求端已进入淡季，对铜价支撑不大。库存方面，全球库存持续下降且目前相对低位对铜价起到一定支撑作用。下周重点关注中美磋商的讨论结果，中国进出口数据，美国 CPI及 PPI 数据，以及美国消费情况等。

☀   镍：消息面上，沪镍同样受宏观影响，由于受中美磋商及通胀回落等宏观因素影响，短期内市场情绪将得到提振，有利于镍价反弹。从基本面来看，本周镍供需面没有太大变化。供给方面，整体而言无较大变化，国内电解镍产量小幅增加，镍铁供应充沛，国内华东某大型镍铁厂预计年内 4 台炉子投产，但印尼有 3 台 NPI 投产后延；而需求端短期短期市场表现较弱，下游不锈钢减产预期持续，1 月份下游钢厂 3 系环比减 13 万吨至 100 万吨，对纯镍需求减少；且钢厂库存较高，不锈钢下游制品厂需求较弱，年内补库力度不强，对于年后偏悲观。但低库存仍然给镍价带来一定支撑。短期来看，由于元旦节后市场重启 以及 宏观利好因素影响，沪镍从 1月初开始持续上涨，截止上周涨幅达约  6.3% ，；叠加美元走软，美联储鸽派声明等将在短期内提振市场情绪，因此我们认为镍价下周将继续保持震荡调整。

☀   风险点: 中美磋商结果；国内经济持续下行；货币政策变化。

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大陆期货有色周报19.01.13.pdf