主要内容：

☀      本周铁矿盘面有所上涨，现货价格有所下跌；螺纹期现价格均有上行。

☀      从基本面来看，前一周海外铁矿石发货量总体略减，此前巴西矿难事件终于反映到巴矿供应上，巴矿发货量大幅减少，中国北方铁矿到港量也有所下降。

近期铁矿石港库总体保持平稳，但受淡水河谷减产预期，贸易商囤货行为较强，巴矿港库总体处于五年同期最高位；而近期铁矿石钢厂库存则大幅下跌，目前处于 6 年同期最低，钢厂补库情绪不旺。近期高炉开工率和产能利用率均相对平稳，节后需求尚未启动。近期巴西矿难终于反映到巴矿供应上，巴矿发货量开始减小，但对铁矿石的总供应量影响不大，矿难对铁矿市场的冲击告一段落。同时铁矿石港口库存始终低于去年同期且保持平稳，钢厂库存大幅下跌，由于前期矿价波动幅度较大且进口矿平均使用天数一直在 30天左右徘徊，钢厂补库情绪始终不旺。加之由于恶劣天气影响，节后需求尚未启动，高炉开工也保持平稳弱势。预计下周铁矿需求逐步启动，矿价在此前近半个月的回调之后也将展开走强的行情。

目前 05 合约基差已开始走弱，3 月前波动幅度不大，可加大卖保头寸。近期 09 合约基差同样缩窄，2 月起有走强空间，可买入现货，卖出合约进行套保。

☀      螺纹钢方面，近期螺纹钢产量骤增，且高于去年同期，短流程钢有所复产；而库存方面，由于需求收缩而产量未减，螺纹钢双库处于被动累库状态，导致今年累库速度高于往年，而预计本周库存将发生转折，下周将进入持续去库存状态，预计最后库存高点将不及去年。本周沪螺采购量大幅增加，节后螺纹需求开始复苏。近期螺纹生产利润有所回升，但成材与原料之间的价差仍然持续缩窄，下游轧钢利润继续压缩。

目前来看，螺纹生产利润有所回升，导致产量骤增，且螺价水平达到 3700 以上，致使部分短流程钢有所复产。而今年节后需求同样延后，各地工地尚未开工。此前巴西矿难对于铁矿市场的冲击告一段落，螺纹也将回归原有逻辑，等待需求启动后的拉涨。但目前螺纹库存已出现转折信号，预计下周需求可能启动，将进入持续去库存状态。

预计进入 3 月后需求正式启动，螺纹将出现 2019 年度最大幅度的一波拉涨行情，这波上涨也将延续至四月份。而受到淡水河谷减产影响，今年螺纹钢的表现或好于预期。但在供给侧改革及利润缩窄的影响之下，国内钢厂对巴矿需求递减，巴矿减产影响亦不会过于激烈。

☀      目前钢材利润收窄仍在持续，投资者可尝试买入原料卖出成材做空钢材利润。01 和10 合约基差处在高位震荡行情之中，可适当减少卖套头寸；05 合约处于高位震荡的行情中，目前 05 合约基差开始收窄，可适当增加卖套头寸。

☀      风险点: 房地产行业赶工情况，国内环保停限产，基建投资大幅回升。

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大陆期货钢矿周报2019.03.01.pdf