主要内容：

☀      本周螺纹钢与铁矿石盘面集体下跌，铁矿现货价格随之下跌，但螺纹现货价格却相对平稳。

☀      从基本面来看，澳洲飓风影响逐渐消减，前一周海外铁矿发货量有较大的增长，淡水河谷发货量也同比大增。近期铁矿石港库连续下跌；钢厂库存持续在低位徘徊，旺季需求减少了铁矿库存，而随着各地钢厂复产，钢材生产进入旺季，进口矿库存使用天数也开始持续下跌。3 月中旬以来各地环保限产趋于放松，高炉集中复产，高炉开工率和产能利用率连续上升；全国港口成交量及疏港量有所下跌， 但整体处于高位。

☀      近期澳洲飓风天气影响持续消退，澳洲铁矿发货上升，叠加巴西 Brucutu 铁矿复产，Vale 发货同比大增180%，国内供应宽松，虽然 4 月国内高炉陆续复产，需求较强，铁矿库存也持续低位，但由于目前矿价进入短期阶段性顶部，厂家对铁矿采购有一定恐高心理，故近期矿价有所下跌，预计短期铁矿或维持震荡偏弱趋势；而中长期来看，矿难影响持续发酵反映到铁矿石供应，总体减量趋势不变，铁矿价格重心还有进一步上移可能。

以历史行情来看，目前主力合约基差处于窄幅震荡的行情之中，铁矿石处于正向市场。由于目前铁矿需求上升，但供应同样上涨，整体处于供需双强的情况，预计短期内基差波动较小，投资机会不多。而中长期基本面不变，铁矿供给偏紧，基差还有扩大机会，投资者可对 09 合约进行卖套，或做多 9-1 价差，或待螺纹出现下行趋势时做空螺矿比。

☀      螺纹钢方面，在高利润指引下，近期螺纹长短流程产量仍然持续增长。双库低于去年，库存双降，厂库缩量小于社库缩量，说明短期内需求仍然旺盛，钢价还有上涨余地，目前社库已达较低水平，厂库还有下降余地。需求方面，3 月房销售面积同比下跌达到-0.9%，新开工施工面积均同比均有大增，施工情况良好。此前全国各地开工势头火热，但近期全国主流贸易商建筑钢材成交量从高位有所回落。而螺纹生产利润也持续上涨，目前已达 960 元/吨左右。

目前来看，螺纹生产利润处于高位，指引产量持续增长，且螺价持续上行，致使部分短流程钢有所复产，废钢价格也持续上升；但全国各地开工良好，致使螺纹现货价格相对坚挺。但目前钢价已经处于相对高位，后市上涨力度或难以维系，待四月底至五月，螺纹双库见底，房产数据下行，基本面走弱，螺价或将开启单边下行走势。

☀      由于今年年初以来全国对螺纹一直有赶工需求，螺纹价格处于高位震荡的行情之中，以至于基差同样处于高位，且螺纹一直处于反向市场。近期螺纹需求释放，供需双强，但等到四月底至五月，价格拐点也即将到来，投资者对基差可逢高做空进行买套，买入 09 合约卖出现货，或者等螺价进入拐点后做空 9-1 价差。

☀      风险点:螺纹需求释放幅度不高，国内环保紧急停限产，基建房地产投资大幅回升 。

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大陆期货钢矿周报2019.04.19.pdf