主要内容：

☀      本周双焦期盘均保持震荡的态势，现货变动同样不大，总体焦炭走势强于焦煤。

☀      从基本面来看，此前双焦产量均有所上涨，国内供应宽松。焦煤库存随着季节性的需求有所下跌，但对比往年仍然处于较高的位置。近期焦化开工率处于平稳高位，冶金焦生产利润却开始大幅收窄，目前进入亏损区间。焦炭港口库存仍在不断积累，但厂库却在持续去化。受天气影响，各地高炉也陆续复产，高炉开工率有所增长。

☀      目前来看，国内双焦供应持续宽松，此前山西虽发布加快淘汰 4.3 米高炉公告，但执行力度有限，短期供应仍然维持高位。近期各地开工复工，焦化企业及高炉开工均有上涨，但焦化开工涨幅相对弱于高炉。而双焦库存持续高企，高位库存也压制了焦价的上涨。综合来看，目前多空因素交织，令双焦价格持续处于平稳偏弱状态，而冶金焦生产利润持续收窄，后续或影响焦企开工，打压焦煤价格，短期焦炭走势或略强于焦煤。但在整体产能过剩，供大于求的环境下，后续我们对双焦的预期仍然偏空。预计短期焦炭价格受钢厂旺季需求影响有一定起色，而焦煤维持平稳偏弱走势；中长期待煤焦库存去化过后才有上涨动力。

☀      目前焦煤主力合约基差高位震荡，焦煤短期需求向好，处于反向市场，但目前库存高企，焦化利润又持续收窄，后续焦煤基差又有收窄机会，机构可对 09 合约增加买套比例。目前焦炭主力合约持续收窄，目前已处于低位，各地钢厂高炉开工复工，同样提振焦炭需求， 以历史行情来看，近期焦炭基差还有走强机会，投资者可对 09 合约进行卖套。

☀      风险点：煤矿安全检查力度减弱；成材库存去化不及预期；山西专项整治开展不及预期。

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大陆期货焦煤焦炭周报2019.04.19.pdf