主要内容：

☀      本周焦炭盘面小幅上涨，现货同样有所大增。焦煤则有所回调，维持窄幅震荡。

☀      从基本面来看，3 月双焦产量及经口粮均有所上涨，国内供应宽松。双焦厂库随着季节性的需求有所下跌，但港库却持续累计，总体库存仍处高位。受各地环保限产影响，近期焦化及高炉开工率有所下跌，冶金焦生产利润却开始大幅上涨，焦价提涨，钢厂适度向焦企让利。

☀      目前来看，近期全国执行环保限产，致使焦化开工率有所下跌，提振焦价，再加上 4 月末焦化厂提涨，钢厂适度向焦企让利，致使焦价向下有支撑。4 月国家发改委发布通知，要加快退出煤炭落后产能，具体影响还要看未来执行力度。而双焦库存虽然持续去化，但库存水平仍然高企，高位库存也压制了焦价的上涨。综合来看，目前焦价向上阻力较大，但焦企提涨及需求韧性令双焦价格仍有支撑，预计短期双焦价格仍处于窄幅震荡趋势，焦炭走势或略强于焦煤。但在整体产能过剩，供大于求的环境下，后续我们对双焦的预期仍然偏空。预计短期焦炭价格受钢厂旺季需求影响有一定起色，而焦煤维持平稳偏弱走势；中长期待煤焦库存去化过后才有上涨动力。

☀      目前焦炭主力合约持续收窄，目前已处于低位，各地环保限产减少焦炭供应，需求韧性较强，加上焦厂提价，同样使得焦炭价格坚挺， 故近期焦炭基差还有走强机会，投资者可对 09 合约进行卖套。

☀      风险点：煤矿安全检查力度减弱；成材库存去化不及预期；山西专项整治开展不及预期。

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大陆期货焦煤焦炭周报2019.05.10.pdf