主要内容：

✦ 本周铁矿石仍然限于盘整，除周内受大商所将以品牌交割及淡水河谷矿山复产的消息面搅动而下跌外，其余价格波动不大，现货却开始大幅下跌。螺纹价格震荡偏弱，现货价格波动不大。

✦ 从基本面来看，上周海外铁矿石发运量有所减少，但由于巴西矿山逐步复产，来自巴西的铁矿石发货量大幅增加，但总体发货水平仍低；本周铁矿石库存有所依然持续处于低位，钢厂可用库存始终维持在28天，低库存水平支撑矿价；26-28日唐山地区全体实行焖炉，但总体对钢材生产影响不大。近期港口铁矿石进口利润已抬升至30元左右，有一定利润空间，贸易商也有进货意愿；全国港口成交量及疏港量整体处于高位。

✦ 总体来看，短期铁矿石基本面仍然较好，港口库存仍然处于1.2亿吨以下的较低水平，巴西Brucutu矿和Vargem Grande矿虽然陆续复产，但澳洲地区发货仍低，国内中低品位主流矿仍然紧缺，环保限产也未达预期，铁矿或维持高位震荡走势。但后续若钢厂利润进入大幅亏损，钢材产量出现明显下跌，则可能带动铁矿价格下调，目前在850元左右支撑较强；中长期来看，今年铁矿供需缺口的逻辑仍未改变，铁矿价格易涨难跌。但受到采暖季停限产及70周年大庆影响，到今年4季度10-11月铁矿价格可能会有稍许回调，下半年高点可能低于上半年。

✦ 由于09主力合约临近交割，基差不断收敛，卖套投资者可逐渐减少套保头寸，也可在09合约上进行短期买套。由于9-1合约价差持续偏牛，卖套客户也可在01合约上建立头寸。

✦ 螺纹钢方面，螺纹钢近期螺纹受环保限产影响，产量有所下跌，但仍然高位运行。受到夏季极端天气影响及钢材高位产量影响，目前螺纹库存逐渐累积，累库速度高于往年，贸易端需求疲弱，短期钢材价格有下行风险。近来全国各地需求开始走疲，全国主流贸易商建筑钢材成交量也持续从高位见顶回落，房地产受到信贷收紧影响，销售数据和新开工数据下跌，但是6月施工数据仍然保持增长，房市需求仍然有一定延性。在贸易端渐显疲态的情况下，预计短期螺纹价格可能回调，维持震荡偏弱走势，在3850附近有较强支撑。中长期来看，受到夏季停工及70周年限产影响，螺纹产量可能回落，由于全年粗钢生产需求支撑，螺纹价格或维持高位震荡走势。

✦ 近期虽然进入传统需求淡季，但钢材产量始终不减，螺纹库存也开始累库，成交量也有所回落，致使基差收敛。但需求端整体需求依然相对较好，近期基差或在低位徘徊，投资者可维持套保头寸，或做空10-1价差。总体近期螺纹基差或维持中性，等到9-10月需求旺季基差可能还有上涨空间，届时投资者可进行卖套。

✦ 风险点:国内非采暖季限产力度放松，房地产增长超预期，70周年影响，中美贸易摩擦恶化

大陆期货钢矿周报2019.07.26(1).pdf