主要内容：

✦ 白糖期货近期有摆脱震荡行情的迹象，正逐步走出上涨行情，主力2001合约价格目前已穿越5300一线，强势姿态不言而喻。至周五收盘，白糖1909合约收盘价5291元/吨，较上周同期上涨146元；白糖2001合约收盘价5328元/吨，较上周同期上涨256元。价差方面，当周白糖1909合约-2001合约价差为-38元/吨，较上周同期下跌110元/吨。1-5价差为166元/吨，较上周同期涨19元/吨。

✦ 印度糖厂协会ISMA预计印度19/20榨季糖产量为2820万吨，较18/19榨季的3295万减少14.3%，且预计糖库存将达到1450万吨，这是基于正常降雨和其他最佳条件下做出的预估。

✦ 后期市场重心或逐步转向新作，巴西乙醇生产利润仍显著高于制糖，巴西制糖率或不及预期，甚至低于去年。印度前期干旱或已对新榨季甘蔗单产产生较大影响，7月降雨后水库蓄水量仍低于往年同期，产量下降基本成定局。泰国也存在潜在天气隐忧，多方面影响下或带动原糖期价反弹。

✦ 短期盘面已进入强势行情，价格正在测试上方压力位，我们判断5400-5500一线很难一蹴而就。一二季度的一波上涨行情就在这一带夭折，应该积累了一部分的抛压盘，价格进入5400-5500区域会有所反复。

大陆期货白糖周报2019.7.29.pdf