主要内容：

铜: 宏观基本面：本周受宏观干扰较大，特朗普在周末宣布自9月1日开始对3000亿美元中国输美产品再加征10%的关税，全球贸易矛盾激化导致市场避险情绪浓厚，叠加本周美联储“鹰派降息”，尽管降息25个基点，但美联储决议却仍用较大篇幅强调了经济中的向好因素，美元并未出现市场预期的受降息事件的影响，不降反升，除此之外，英国脱欧愈发扑朔迷离，并且市场预期无协议脱欧几率大增，推动了美元近期表现直冲99关口，创近两年新高，大宗商品表现承压。不过，本次政治局会议上基建被重点提及，相较一季度会议基建的一字未提出现了重大的变化。经济下行压力加大之际，政府一定程度的拉动基建将有利有色。

供需层面：铜精矿加工费继续走低，这对中小冶炼企业影响延续，预期将会对产量构成影响；而需求方面，从领先指标来看，中国发电设备投资近月增速明显高于电网投资，按照经验预估，未来需求是存在一定好转预期。

综合来看：受到美联储降息、美元走强和特朗普加征关税的国际形势不确定下，近期铜价将反反复复。但基本面来看，下半年铜矿供应继续趋紧、产能逐渐释放、需求在“稳增长”政策下得到提升，中长期将有利铜价。

预计下周沪铜运行区间为46000-48000万/吨。

镍：短期来看，近两周镍快速上涨原因可以归结为：1、近期下游不锈钢对于镍的需求尚可。 2、国内镍厂高度依赖东南亚国家的原矿。但近期不时出现突发事件影响市场对供应面的判断，例如近日有消息称菲律宾将对其境内矿业进行持续6个月项目审查，印尼或在2022年禁止镍矿出口等。 3、与资金面的主导有关，多头占据了强势地位。 中长期来看，炒作情绪散去后，期镍仍将回归基本面。目前供应端国内外镍铁供应增加预期不变，需求端不锈钢社会库存高位，两者仍然是限制期镍继续上涨的核心因素。最近镍产业链虽无实质性变化，但产业链纷纷跟涨，对目前镍市来说仍是一大喜讯，产业链各环节利润修复，生产积极性进一步提高。镍的基本面没有想象中那么好，也没有想象的那么糟，后面不锈钢金九银十旺季预期再次来临，不排除终端需求改善的可能。短期需警惕获利盘盈利了结，资金撤离风险。 预计下周沪镍运行区间为：100000-120000元/吨。 风险点: 宏观持续施压；美国经济数据向好；美国降息后表现鹰派；国内主要经济指标低位运行

大陆期货铜镍有色周报2019.08.05.pdf