主要内容：

✦ 白糖期货近期逐步走出上涨行情，主力2001合约价格目前已穿越5500一线，强势姿态不言而喻。就目前的走势来看，白糖期货基本摆脱底部区域，新周期已经展开。至周五收盘，白糖1909合约收盘价5412元/吨，较上周同期上涨121元；白糖2001合约收盘价5494元/吨，较上周同期上涨156元。价差方面，当周白糖1909合约-2001合约价差为-82元/吨，较上周同期下跌35元/吨。1-5价差为160元/吨，较上周同期涨14元/吨。

✦ 印度糖厂协会ISMA预计印度19/20榨季糖产量为2820万吨，较18/19榨季的3295万减少14.3%，且预计糖库存将达到1450万吨，这是基于正常降雨和其他最佳条件下做出的预估。

✦ 近期国际分析机构纷纷上调了2019/2020榨季全球食糖供应缺口的数量，国际糖市供给偏紧。分析机构将2019/2020榨季全球食糖供应缺口预估从之前的162万吨上调至367万吨。国际糖价并没有走出单边行情，这与国内如火如荼的走势相比，是大相径庭。我们认为主要还是全球库存还是太高有关，大量的全球库存和大量的 ICE 原糖期货交付，以及未来全球产量下降的矛盾使得市场短期陷入纠缠。

✦ 目前国内盘面已进入强势行情，主力2001合约价格正在测试上方压力位，我们判断5600-5700一线存在一定的抛压。中期来看，政策面风险和国际库存问题都是潜在利空。长周期来看，牛熊过度阶段已接近尾声。只差国际糖价了。

大陆期货白糖周报2019.8.11.pdf