上周焦炭盘面震荡偏弱，但现货价格却大幅增长。焦煤盘面震荡偏强，现货却有所下跌。

从基本面来看，由于煤炭进口限制，目前国内焦煤供应量有所下跌。但炼焦煤总体库存仍处高位，压制焦煤价格大幅上涨；由于唐山山东四川等地钢厂主动减产，出焦时间被延长，焦煤需求减少。由于供需双弱，预计短期内焦煤仍然维持震荡走势，总体上下空间均比较有限。

而焦炭方面，由于此前焦化开工率上升，港库和厂库有所下跌，但总体库存压力仍高。近期焦企利润维持平稳，目前在整个煤焦钢产业链中利润较为丰厚，短期来看利润难以进一步持续增加。近期唐山地区焦化主动限产，叠加其他地区限产收紧，焦炭需求减少，预计短期内焦炭价格维持震荡偏弱的趋势。而今年去产能的情况仍落实在下半年，需要观察后续执行力度，若执行到位，叠加后续9-10月进入钢材消费旺季，届时可能会有一定上涨动力。

上周焦炭主力合约基差持续上涨，焦炭盘面由于钢厂限产而趋弱，但由于基本面变化不大，使得基差持续走扩。由于近期成材可能随着产量的下降有所反弹，接下来焦炭期货价格可能向上修复，基差或进行收缩，投资者可进行买套，等到9-10月，黑色需求重新进入旺季，焦炭基差才有一定向上修复的动力，届时可对01合约进行卖套。

大陆期货焦煤焦炭周报2019.08.23.pdf