✦ 铝

中长期来看，宏观经济增速放缓下，随着金九银十的来临，下游需求增速面临巨大压力。

短期来看，去库持续性基本确立，铝价维持高位。周五库存数据显示，铝锭社会库存继续去库，8 月中国制造业PMI仍处荣枯线之下并环比小幅下滑，但国家维持以消费促增长的方针没变，继续加大促消费的政策力度，预计旺季下游需求将贡献一定增速；氧化铝价格持续反弹，市场成交好转，但国内外氧化铝仍有新投产的情况以及进口窗口持续开启，供应压力仍大，反弹高度受限；供应端方面，由于冶炼利润持续高位，冶炼厂复产计划逐渐公布，供应短缺的格局将逐步改善，并将于四季度后半段转为微过剩，但短期短缺格局不变，预计近期铝价维持高位震荡。

✦ 锌

中长期锌精矿对应锌消费的过剩，需要通过价格下跌来压缩锌矿供应量，使之于锌消费相匹配。

短期来看，隔夜国务院常务会议，部署精准政策大力做好“六稳”工作：当前外部环境复杂严峻，财政和货币政策适度扩张，提前下达明年专项债新增额度，重点用于基建。进入九月，锌消费逐步回归，然而低库存的问题却一再扰动市场。在消费预期上调的情况下，库存不高再度引起基差结构的扩大。短期我们预计锌价短期出现反弹，沪锌主力核心运行19000-19600 元/吨。

大陆期货锌铝周报2019.09.09(2).pdf