主要内容：

✦ 白糖期货近阶段进入到牛皮市，在5500一线展开拉锯战。至目前，白糖2001合约收盘价5490元/吨，较上周同期上涨4元；白糖2005合约收盘价5208元/吨，较上周同期上涨4元。价差方面，当周白糖2001合约-2005合约价差为82元/吨，较上周同期基本持平。

✦ 尽管多家机构预计19/20年度国际糖市将出现一定缺口，但当下棉花市场依然困难重重。首先，全球库存难以有效消化，印度预计将结转将近1450万吨创纪录库存，叠加出口补贴，全球供应压力较大；其次，巴西雷亚尔贬值，巴西糖厂减产动力有所放缓，导致当下国外原糖市场价格延续弱势，一度跌破11美分。

✦ 全球食糖主产国之间陷入囚徒困境。低糖价并未导致各主产国削减产能或者产量，而是都在等待其他主产国削减产量以后自己可以挤占更大的市场份额。特别是印度，过度的补贴政策成为全球糖市低迷的罪魁祸首。

✦ 9月中下旬，要关注进口糖情况，进口冲击或逐步体现，预计三、四季度进口量较大，重点关注后续进口糖流出进度，价格或将承压。其次，新榨季马上就要来临，各国产糖量将逐渐清晰，是骡子是马总要出来遛一遛了。

大陆期货白糖周报2019.9.16.pdf