摘要：

国内方面， 三季度国内经济下行预期证实，而中美贸易摩擦反反复复，在外部不确定性增强背景下加强内需对于年内经济发展变得更加重要，国际方面，欧元区经济下行趋势明显，英国换相， 无协议脱欧概率上升，意大利债务危机突起，而美国债券长短端利率持续倒挂，且美国近期频频与多方国家贸易摩擦不断，其经济高位回落风险加大，此外 IMF 组织继4 月份后再次调低全球 GDP 增速预期， 全球经济下行压力已经得到普遍关注，再加上地缘政治风险日益加剧，尤其是近期印度洋、马六甲海峡、中国南海甚至北冰洋俄罗斯海域频的地缘政治风险事件突起，国际环境的不确定性因素日益增多。

近期股票市场多空交织， 利多方面： 首先全球或将开启新一轮货币扩张周期，我国通过改善 LPR 生成机制变相降息；其次三大国际指数近期扩容 A 股均有新进展， MSCI 宣布 11 月份开始上证科创板股票有资格纳入 GMI;再者继减税降费、 20条促销费政策后央行全面与定向降准同时进行，预期上市公司盈利面或将改善；最后中美贸易谈判顺利，特朗普认为中美“非常接近”结束贸易战。 利空方面： 我国三季度经济下行预期被证实， 而美方上周公然插手中国香港地区内政， 中美谈和之路或仍将前途漫漫， 此外季报集中披露也将带来估值修正风险。 预期短期内 A 股市场维持宽幅震荡行情， 单边建议出局观望，套利方面，中小市值或更占优，建议多 IC 空 IH/IF策略，谨慎持仓，注意止盈止损。

风险点: 全球经济下行、流动性收紧、中美贸易摩擦升级