摘要：

螺纹钢：

宏观基本面： 中国国家统计局公布我国前三季度 GDP 数据，初步核算，前三季度国内生产总值 697798 亿元，按可比价格计算，同比增长 6.2%。分季度看，一季度增长 6.4%，二季度增长 6.2%，三季度增长 6.0%。 从三大需求来看，净出口和消费数据拖累了 GDP， 导致 GDP 增速三季度有所回落， 后期关注政府出台的稳增长政策对钢材需求的影响。房地产方面，全国 1-9 月新开工面积增速和施工面积增速有所回落，开发投资增速整体与上月持平。 开发企业到位资金增速提升， 但国内贷款增速比上月下降 0.7 个百分点。未来融资渠道监管料依然趋严， 后续新开工和施工增速料持续走弱， 或导致房地产钢材需求下滑，钢价有下行空间。

供需层面： 短期来看， 本周国内建材钢厂螺纹钢周度实际产量微幅下跌，显示出限产带来的影响。库存方面，目前贸易商加快库存去化，厂库端压力增加。全国主流贸易商建筑钢材成交量有所下降， 显示年末需求渐趋弱势。 长期来看， 世界钢协预测，今年全球钢铁消费量同比增速将比上年回落 0.7个百分点，全球长期需求料偏弱势， 利空钢材出口。 今年第四季度，受下游需求进入传统淡季等影响，钢铁行业供强需弱的状态仍将持续，价格料保持低位小幅波动。

投资策略：建议 10 月下旬逢高做空螺纹 2001

铁矿：

宏观基本面: 美商务部日前发布公告，称将自 10 月 31 日起对中国 3000 亿美元加征关税清单产品启动排除程序。如果排除申请得到批准，自 2019 年 9 月 1 日起已经加征的关税可以追溯返还，中美贸易摩擦有所缓和。 但长期来看， 中美贸易摩擦短期内难以彻底解决。 10 月 22 日，英国首相鲍里斯约翰逊的脱欧时间表遭到了国会议员的拒绝， 10 月 31 日前完成脱欧无望。 全球风险因素继续上升， 世界及我国经济下行风险增加，铁矿需求趋弱势。

供需层面： 巴西淡水河谷官方发文表示将暂时关停 Itabira Complex 矿区的 Itabiruçu 矿坝。 Itabiruçu 尾矿坝用来堆放Conceição 矿山的尾矿，由于该尾矿坝关停， 2019 年约有 120万吨产能受到影响。 上周澳巴铁矿发货量骤降，短期对铁矿盘面价格有明显支撑。 但本周高炉产能利用率及开工率均处于历史低位，因采暖季河北、山东钢厂限产政策陆续到位，钢厂受限产影响，对铁矿需求下降。全国 45 个港口进口铁矿石库存周比增加，澳巴矿库存双双连增，持续累库中。年末铁矿石供需两端料均面临下滑，港口库存恐累积， 铁矿石长期弱势趋势不变。

投资策略： 铁矿石 2001 建议继续做空

风险点:采暖季限产超预期，库存去库明显； 明年春季房地产投资增速大增； 宏观持续承压， 国内主要经济指标低位运行