摘要：

郑州白糖期货近阶段进入震荡行情。至上周五收盘，白糖2001 合约收盘价 5523 元/吨，较上周同期下跌 12 元；白糖2005 合约收盘价 5404 元/吨，较上周同期下跌 12 元。价差方面，当周白糖 2001 合约-2005 合约价差为 119 元/吨，较上周同期上升 0 元/吨。

10 月 15 日，受气电供应不足困扰多日的敕勒川糖业终于下菜开榨，成为 19/20 榨季内蒙古最后一家开榨的糖厂，这也意味着本榨季内蒙古计划开榨的 12 家糖厂已经全部投入到榨季生产当中。

全球库存偏高。 印度 2018/2019 榨季将有多达 1420 万吨的库存结转到下个榨季；泰国的库存量在 600 万吨以上；截至 9 月中旬，巴西的库存量也创下历史新高达 850 万吨。以上这些传统食糖出口大国的过剩产量对于国际原糖市场造成了巨大的供给压力。

目前国储糖库存量约 670 万吨，为近年来最高水平。市场预期的抛储条件为现货价格在 5800 元/吨以上。目前现货市场供应较为紧张，白糖现货价格已达到 6000 元/吨，同时在新旧榨季交替时市场供应量为全年最低，因此 11 月中上旬是国储糖出库的重要时间窗口，或许压制糖价上行。

中长期看，虽然国内糖基差处于高位，国际糖库存压力仍在消化，但全球主产国糖减产预期较强，预计郑糖将呈现偏强走势。因此，长期依旧是逢低建立多单思路。