摘要：

宏观信息： 中美向阶段性协议再进一步美东部时间 25 日，美国贸易代表办公室先发出声明。声明中说，“他们在具体问题上取得了进展，双方接近敲定协议的某些部分”，“双方将继续副部级层级的讨论，高级别官员将在不久举行再次通话。”本周五人民币兑美元中间价收 7.0749。 美原油周五收盘 56.63。

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产业供需： 目前 10 月是整体用纸旺季，文化纸需求稳中向好，价格整体稳定部分略有上调， 包装纸也有不少厂家近期陆陆续续发出涨价函，涨价多的有达到 200 元/吨。 今年白卡纸增产远不及减产力度，白卡纸持续处在上涨趋势之中。 本周北方生活用纸继续小幅下跌 50 元/吨。 预计 11 月前，下游需求保持文化用纸稳，包装纸偏强，生活用纸偏弱的格局。

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投资策略： 2001 合约 4550-4900 区间， 低买高卖操作。

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风险提示： 国内经济下行压力剧增，环保政策改变纸厂开工率，国际政治变化带来汇率贸易政策等变化， 产浆国天气因素，国际原油价格波动。