摘要：

上周焦煤现货价格持平，期货微幅下跌；焦炭现货价格上涨，期货上涨。

焦煤：年底煤矿安检加码，山西吕梁因安全问题整改停产煤矿四座，部分煤矿年底任务完成及其它原因也有减产停产，整体开工受限。蒙煤进口维持低位，短期支撑焦煤价格。但海外需求持续疲软，澳煤较蒙煤及内煤有明显性价比优势，中国卖方采购积极性偏高，若进口澳煤增加或对国产煤价形成压制。焦炭第二轮提涨范围扩大以及下游冬储补库，对焦煤需求形成支撑，短期焦煤价格随焦炭价格波动，整体维持偏稳运行。

焦炭：近期山东去产能继续落实，目前已退出产能185万吨，预计年底前仍有235万吨产能退出任务，若力度严格，关停产能数量将在此基础上继续增加。同时唐山地区 11 家无证排污企业整改仍在推进。目前焦企开工情况相对平稳，下游钢厂补库带动，焦企出货相对顺畅。主产地焦企提涨范围全面扩大，部分主流钢厂已接受此轮提涨，预计其他钢厂将于近日落实。焦化厂库存较前期明显下降，港口库存亦降至411万吨。受成材端消费持续保持旺盛的影响，部分钢厂有补库迹象，钢厂焦炭库存环比回升。短期焦炭价格或继续维持稳中偏强运行，后期继续关注焦炭行业去产能执行情况。

投资策略：建议JM2001区间操作，J2001谨慎看涨

风险点:冬储需求大幅增加；钢厂冬季限产趋严；宏观持续承压，国内主要经济指标低位运行，限制进口煤政策出台