摘要：

受到周初郑糖随大盘强势反弹的影响，郑糖周初是一个小幅反弹的行情。但是随后郑糖上涨乏力，期价一路走低，总体维持了进入11月以来的下行态势。截至周五收盘，白糖2001合约收盘价5556元/吨，较上周同期上涨30元；白糖2005合约收盘价5471元/吨，较上周同期上涨69元。价差方面，当周白糖2001合约-2005合约价差为85元/吨，较上周同期下降39元/吨。

ICE原糖价格本周进一步走高，触及9个月来的新高，涨势迅猛，可以说印证之前所提到的观点。在全球糖仍旧是供给缺口的大背景下，预计年内将会呈单边上行的行情，原糖期价有望收复年内所有失地，在2020年第一季度重新站上14.5美分/磅关口。

值得注意的是虽然期糖价格本周小幅上涨，但是各地的白糖现货价格却是有着不同程度的小幅下跌。可以说现货价格目前比较贴近基本面情况，并且随着12月新糖榨季达到产能高峰，预计现货价格还会进一步下跌50-120元左右。而下一周郑糖主力也将会是一个补跌行情。

短期来看，目前新糖榨季产能峰值即将来临，榨季食糖大量上市供应，进口糖连续四个月超40万吨预计将会拖累去库速度，对糖价形成拖累。预计春节前后郑糖将会跌至5400-5500区间。

从长周期来看，世界主产区19/20榨季减产已成定局，国际糖价或步入上升通道，国内糖价有望共振向上。在内糖产量趋稳、新增工业库存偏低、严打走私、进口政策相对稳定的情况下，外糖价格走势已成为国内糖价走势的关键因素。因此，时间是多头的朋友，长期依就维持看多思路。