摘要:

本周郑糖周是一个小幅震荡的行情，总体维持了进入11月以来的下行态势。而现货方面本周全国各主产区下调报价10-70元/吨。截至周五收盘，白糖2001合约收盘价5550元/吨，较上周同期下跌6元/吨；白糖2005合约收盘价5464元/吨，较上周同期下跌7元/吨。价差方面，当周白糖2001合约-2005合约价差为86元/吨，与上周基本持平。

ICE原糖价格本周进一步走高，涨势迅猛，未见阻力，可以说印证之前所提到的观点。在全球糖仍旧是供给缺口的大背景下，预计年内将会呈单边上行的行情，原糖期价有望收复年内所有失地，在2020年第一季度重新站上14.5美分/磅关口。

国内食糖进入减产周期，或将迎糖价上行趋势，价格上行预期强烈。从甘蔗种植面积、产量预计来看，19/20榨季我国糖产量将迎来减产周期。从历史规律来看，我国食糖周期以六年为一周期，2019年为拐点年，糖价触底，随着2020年减产周期的到来，糖价将呈现上行趋势。

短期来看，目前新糖榨季产能高峰来临，榨季食糖大量上市供应，进口糖连续四个月超40万吨预计将会拖累去库速度，对糖价形成拖累。预计春节前后郑糖将会跌至5400-5500区间。

从长周期来看，世界主产区19/20榨季减产已成定局，国际糖价或步入上升通道，国内糖价有望共振向上。在内糖产量趋稳、新增工业库存偏低、严打走私、进口政策相对稳定的情况下，外糖价格走势已成为国内糖价走势的关键因素。因此，时间是多头的朋友，长期依就维持看多思路。