摘要：

上周焦煤现货价格下跌，期货价格下跌；焦炭现货价格上涨，期货价格下跌。

焦煤：昨日焦煤现货主产地焦煤价格平稳运行。面临焦企年底的补库动作，山西临汾、长治地区低硫主焦及瘦焦煤截至年底订单量已经售罄。进口煤方面，蒙煤口岸及京唐港现货资源库存因需求端的补库出现明显下降。本周山西部分煤矿检修计划增多，预计元旦以后逐步复产。需求方面，近期焦化去产能及环保限产对焦煤需求形成一部分减量，但需求方有补库需求。从驱动上看，现阶段焦煤现货较为抗跌，下方空间有限，短期来看，焦煤合约震荡为主，关注近期焦化限产情况。

焦炭：焦炭第三轮提涨，接受钢厂数量稳步增加，提涨幅度为50元/吨，三轮累计涨幅150元/吨。样本焦企产能利用率下降3.58%，重污染红色预警以及去产能关停焦炉使得产能利用率出现明显下降。综合来看，由于近期环保限产以及去产能的有效进行，焦炭供给量有明显下降，而需求端表现比较稳定，这致使港口的焦炭库存得到明显去化。目前焦炭市场供需面表现良好，短期重点关注钢焦企业及港口焦炭库存变化情况。叠加焦化去产能政策的落地，未来一段时间焦炭价格仍将维持相对强势，焦炭强于焦煤。

投资策略：建议焦煤区间操作，焦炭谨慎看涨

风险点:冬储需求大幅增加；钢厂冬季限产趋严；宏观持续承压，国内主要经济指标低位运行，限制进口煤政策出台