摘要：

本周郑糖主力是一个小幅上行的行情。 而现货方面本周全国各主产区上调报价 20-100 元/吨。 截至周五收盘，白糖 2001 合约收盘价 5523 元/吨， 较上周同期下跌 27 元/吨， 可以说 01 合约将会延续继 11 月以来的下跌趋势；白糖 2005 合约收盘价 5498 元/吨， 较上周同期上涨 34 元/吨， 目前市场对于五月糖价走势普遍乐观； 白糖 2009 合约收盘价 5518 元/吨， 较上周同期上涨 5 元/吨。 价差方面， 白糖 2001 合约-2005 合约价差为 25 元/吨， 较上周大幅下滑 61 元/吨， 并且价差有望进一步缩小； 白糖 2001合约,2009 合约价差为 5 元/吨， 较上周大幅下滑 37 元/吨， 下周有可能价差转负。

ICE 原糖价格本周呈现小幅震荡行情。 在全球糖仍旧是供给缺口的大背景下， 远期来看将会大概率呈单边上行的行情， 在 2020 年第一季度原糖期价有望收今年年内所有失地重新站上 14.5 美分/磅关口。

国内食糖进入减产周期， 或将迎糖价上行趋势， 价格上行预期强烈， 按目前数据来看， 春节前后将会迎来白糖转折点， 05 合约将会持续单边上行。 从甘蔗种植面积、 产量预计来看， 19/20 榨季我国糖产量将迎来减产周期。 从历史规律来看， 我国食糖周期以六年为一周期， 2019 年为拐点年， 糖价触底， 随着 2020 年减产周期的到来， 糖价将呈现上行趋势。

短期来看， 目前新糖榨季产能高峰来临， 榨季食糖大量上市供应， 进口糖连续四个月超 40 万吨预计将会拖累去库速度， 对糖价形成拖累。 预计春节前后现货糖将会跌至 5400-5500 区间。

从长周期来看， 世界主产区 19/20 榨季减产已成定局， 国际糖价或步入上升通道， 国内糖价有望共振向上。在内糖产量趋稳、 新增工业库存偏低、 严打走私、 进口政策相对稳定的情况下， 外糖价格走势已成为国内糖价走势的关键因素。 因此， 时间是多头的朋友， 长期依就维持看多思路。