摘要：

铜:

宏观基本面：2020年1月3日，伊朗伊斯兰革命卫队下属“圣城旅”指挥官卡西姆•苏莱曼尼在美军实施的袭击中身亡，作为反抗，伊朗总统宣称让美国付出沉重代价，市场情绪极度紧张。受中东局势紧张影响，道指开盘跌1.28%，标普500跌1.08%，纳指跌1.27%。预计下周避险资产黄金继续上涨，而其余有色品种以基本面运行。

供需层面：CSPT小组联合减产事宜未能达成一致意见，减产预期落空，沪铜走高已显疲惫态势，后市如期下行；现货方面，进入2019年交易尾声，市场企业大量进入结算状态，贸易流量明显降低。总体来看，宏观面悲观情绪，与前期超涨部分修复，较难给予铜上涨逻辑。

预计下周沪铜运行区间为48000-49000万/吨。

镍：

本周特斯拉降价潮来袭，此前国产特斯拉Model 3售价为35.58万元，此次调整后售价为32.38万元，加上享受国家新能源2.475万元补贴，意味着，国产Model 3售价降到30万元以内。数据显示，2019年特斯拉交付量达36.75万辆，同比增长50%，并完成全年交付36万至40万辆的官方目标。目前国产Model 3的零部件本地化率为30%，到2020年中将达到70%，年底则实现100%本地化生产率。随着国产化率提升，国产特斯拉的售价存在进一步下降空间，这表示，国内新能源市场逐渐进入全面取消补贴的时代，国内车企却迎来了特斯拉降价交锋，预计消费者会选择品牌效应更强的车型，新能源行业健康发展值得期待。据测算，预计新能源汽车在中国汽车总销量中的份额在2020年、2025年、2030年分别可达7%、20%、 30%。预计到2025年全球将有900万辆纯电动汽车和300万辆插电混动汽车，新能源乘用汽车行业的镍需求将超过 40 万吨，即每辆新能源车将带动 0.033 吨镍需求。前驱体产量预计持续快速增长，含镍电池占据市场主导地位，且高镍电池份额将大幅增加。同时，政府鼓励整车厂生产更长续驶里程的电动汽车，这也将带动高镍电池的发展。

然而，不锈钢端仍主导镍消费，短期来说镍的短缺是事实，一季度WEDA BAY 12条线以及德龙100万吨不锈钢具体投产仍无定数。目前厂商主要以消化库存为主，且遇上春节行情，开工率不高。春节过后的2月中旬，将迎来供需矛盾期，而菲律宾3,4月份逐渐出矿，预计届时会有阶段性镍短缺。不过，国内某大厂将不锈钢生产订单排产至二季度，该举动值得思考。

预计下周沪镍运行区间为：100000-110000元/吨。

预计下周不锈钢运行区间为：13000-14000元/吨。

风险点: 宏观持续施压；美国经济数据向好；美国降息后表现鹰派；国内主要经济指标低位运行