摘要：

本周郑糖主力是一个上涨的行情。 而现货方面本周全国各主产区上调报价 40-90 元/吨。 截至周五收盘， 白糖2001 合约收盘价 5571 元/吨， 较上周同期上涨 48 元/吨，01 合约即将交割， 价格将会持续向现货靠近， 预计下周01 合约将会持续上涨， 并在交割前达到 5600 左右。 白糖2005 合约收盘价 5572 元/吨， 较上周同期上涨 74 元/吨，目前维持一个持续上涨的态势。 白糖 2009 合约收盘价5602 元/吨， 较上周同期上涨 84 元/吨， 可见在长周期上多头将会持续发力。 价差方面， 白糖 2001 合约与 2005 合约价差为 1 元/吨， 较上周下滑 24 元/吨， 并且价差有望进一步转负； 白糖 2001 合约,2009 合约价差为-31 元/吨， 较上周大幅下滑 36 元/吨， 下周有可能价差持续扩大。

ICE 原糖价格本周呈现小幅下跌行情。 但在目前全球糖仍旧是供给缺口的大背景下， 远期来看将会大概率呈单边上行的行情， 在 2020 年第一季度原糖期价有望收今年年内所有失地重新站上 14.5 美分/磅关口。

从甘蔗种植面积、 产量预计来看， 19/20 榨季我国糖产量将迎来减产周期。 从历史规律来看， 我国食糖周期以六年为一周期， 2019 年为拐点年， 糖价触底， 随着 2020年减产周期的到来， 糖价将呈现上行趋势。

短期来看， 目前新糖榨季产能高峰来临， 榨季食糖大量上市供应， 进口糖连续四个月超 40 万吨预计将会拖累去库速度， 对糖价形成拖累。 预计春节前后现货糖将会跌至 5400-5500 区间。

从长周期来看， 世界主产区 19/20 榨季减产已成定局， 国际糖价或步入上升通道， 国内糖价有望共振向上。在内糖产量趋稳、 新增工业库存偏低、 严打走私、 进口政策相对稳定的情况下， 外糖价格走势已成为国内糖价走势的关键因素。 因此， 时间是多头的朋友， 长期依就维持看多思路。