摘要：

上周焦煤现货价格持平，期货价格上涨；焦炭现货价格持平，期货价格上涨。

焦煤：供应方面，山西地区焦煤受雨雪天气影响发运受阻，运输部分受限；临近年底，部分煤矿、洗煤厂已准备提前放假，国内供给仍面临减少。需求方面，焦炭产量小幅减少，年底焦化厂冬储补库，主产地焦煤库存减少，进而带动进口煤需求。库存方面，下游季节性补库，钢厂焦化厂炼焦煤库存增加，季节性垒库幅度小于去年。总体来看，虽有进口冲击，但年底国内焦煤供给减少，焦煤价格年底较为坚挺，或有小幅探涨，需关注后期焦炭第四轮提涨落地情况。

焦炭：临汾地区重污染天气预警升级，环保检查频繁，当地焦企夜间检查，目前限产多维持30-50%左右，周边吕梁等市场伴有间接性限产。区域内大雪天气对部分高速线路仍有影响，焦企发运受阻，库存普遍增加。雨雪天气导致各环节运费及库存变化给本轮补库需求带来支撑，需继续关注雨雪天气变化及环保限产进展。整体来看，焦炭供需仍维持紧平衡状态，焦化利润已明显修复，雨雪天气后发运将陆续恢复正常，钢厂库存已补至中高位，焦炭向上驱动不强，短期内将维持震荡走势。

投资策略：建议焦煤偏多操作，焦炭区间操作

风险点:冬储需求大幅增加；钢厂冬季限产趋严；宏观持续承压，国内主要经济指标低位运行，限制进口煤政策出台