国内方面，国内经济在本次新型冠状病毒疫情拖累下增大一、二季度下行压力。 国际方面，欧元区经济下行趋势明显，但英国脱欧大戏终迎落幕。 而美国债券长短端利率年内曾保持长时间持续倒挂，且与多方国家贸易摩擦不断，其经济高位回落风险加大，再加上地缘政治风险日益加剧，尤其是近期印度洋、马六甲海峡、中国南海甚至北冰洋俄罗斯海域频的地缘政治风险事件突起，国际环境的不确定性因素日益增多。

国债市场多空交织，利多因素：近期央行二度纷纷调降三大关键利率，且降准预期再度出现，同时新冠肺炎疫情仍在持续，需要防范再度爆发风险。 利空因素：首先 1 月份 CPI 如期破 5，短期内仍处高位；其次中美贸易第一阶段贸易协议已经签署，资本市场避险情绪有所改善；此外市场迎来地方债新一年发行高峰，对国债市场存在挤出效应。 整体来看，短期内核心逻辑在于资本市场的避险情绪与央行的降息预期，目前疫情出现了好转迹象，但仍需防范下旬再度爆发风险，避险情绪或将出现改善，同时上周降息已经落地，我们预期期债近期或迎调整压力。 此外上周银保监会发文批准商业银行以及保险机构参与国债期货交易，我们预期短期内对市场冲击不大，长期利好国债期货市场发展。

策略方面，单边谨慎投资者空仓观望，多单持有者适时止盈出局，切记谨慎持仓，注意止盈止损。

风险点:中美谈判利好、流动性收紧、猪价明显回落、疫情完全控制