上周焦煤现货价格下跌，期货价格上涨；焦炭现货价格下跌，期货价格上涨。

焦煤：现货方面，由于焦炭价格持续下跌，焦企对原料煤采购放缓，煤矿出货压力继续增大，部分煤矿库存进一步堆积，煤价承压下行风险愈大。进口煤方面，市场依然维持弱势运行，目前国内通关政策较为严格，叠加终端需求低迷，沿海港口进口煤周转效率极差，市场心态也愈加悲观。从驱动的角度来看，钢厂产能利用率及铁水产量仍处于低位，短期内不排除有进一步下行的可能。供应端来看，目前国内炼焦煤供应基本恢复正常，库存持续攀升，下游补库后拿货意愿转差，后期随着蒙煤通关后，炼焦煤供应将进一步宽松。

焦炭：焦炭第三轮提降后，昨日河北地区个别钢厂开始对焦炭进行第四轮提降50元/吨，部分焦企也已应允。现货方面，由于钢厂成材库存仍然高企，限产检修情况依旧持续，基本采购按需为主，导致焦企焦炭库存继续增加，出货压力仍大。加之焦企开工率继续提升，焦炭供应充足，价格承压下行。港口方面，焦企向港口转移库存现象继续增多，港口库存快速增加，成交清淡。总体来看，对于焦炭来讲，供需边际上持续走差，库存累积较为明显，价格下行压力突出，焦炭市场短期仍维持震荡偏弱格局。

投资策略：建议焦煤区间操作，焦炭偏空操作

风险点:宏观持续承压，国内主要经济指标低位运行；限制进口煤政策出台；疫情控制不住