上周焦煤现货价格下跌，期货价格下跌；焦炭现货价格下跌，期货价格下跌。

焦煤：四轮提降之后，焦炭企业利润压缩到较低水平，但焦炭开工率基本持平。进口方面，蒙煤通关延迟，具体4月份后能否通关仍等待通知。库存方面，焦化厂补库放缓，仍施压焦煤价格，近期市场以出货为主，整体库存水平不高，而下游库存中高位水平。从驱动上看，蒙煤通关时间再度延迟，虽库存总量持续攀升，但短期内供需矛盾不明显。煤矿原煤库存仍偏低，但部分库存转移至洗煤厂。总体来看，炼焦煤供需恢复平衡，价格面临一定的下行压力，后期盘面仍然跟随成材为主。

焦炭：现货方面，焦炭第四轮提降后暂稳。提降后部分焦化厂面临亏损。徐州公布方案，到2020年焦化产能压减50%。供应方面，焦化开工率继续上升，焦企恢复正常生产，焦炭供应增加明显。需求方面，高炉开工维持低位，焦炭需求下滑，钢厂补库明显放缓，焦企库存开始累积。对于焦炭来讲，虽然供需边际上持续走差，库存累积较为明显，价格下行压力突出，但目前利润水平下，价格具备一定的抗跌性，下方空间有限。焦炭供需宽松。短期来看，连续提降后或维持震荡走势，关注部分焦化去产能情况及高炉开工情况。

投资策略：建议焦煤偏空操作，焦炭区间操作

风险点:宏观持续承压，国内主要经济指标低位运行；限制进口煤政策出台；疫情控制不住