全球范围内新冠病毒新增确诊病例攀升加剧了市场担忧，全球经济增长放缓不可避免，并打击白糖需求，我们判断全球范围内需求至少下降4%。同时国际原油不断挑战新低，加大白糖下跌速度，受此双重打击，国际糖市重新投入熊市怀抱，并创出新低。

虽然国内糖现货还算坚挺，但也只是尚有抵抗的下跌。截至周五收盘，郑州主力05合约收盘价5496元/吨，周下跌57元/吨，跌幅1.03%；09合约收盘价5532元/吨，周下跌66元/吨，跌幅1.19%。价差方面，05合约与09合约价差为30元/吨，较上周上涨9元/吨。

可以预见20/21榨季全球供需将出现共同恢复的现象，白糖市场或不会出现明显的缺口，将趋于平衡。同时我们做出如下判断，在全球疫情影响下，白糖周期性规律受到冲击，本周期内的熊市阶段得到延长，因为印度的高库存压力将继续影响至下一榨季。

虽然国内复工将放开，国内消费逐步复苏，但整体走弱的格局已经形成。随着原糖的下跌，国内食糖进口利润加大，进口加大后将对国内糖市造成压力。但当前主要的影响还是疫情造成的下游消费疲软，短期内需求恢复恐难及预期,白糖将继续阴跌为主。