✦ 近期各国经济活动陆续恢复，需求回升，原油近期 走强。受此影响，国际糖大幅反弹，上周已突破 11 美 分，上方直指 12 美分/磅。国内糖价本有再次探底之 势，硬是被生生拉回，目前已进入低位整理的局面。截 至周五收盘，郑州主力 09 合约收盘价 4976 元/吨，周涨 55 元/吨，涨幅 1.12%；远月 01 合约收盘价 4822 元/ 吨，周涨 26 元/吨，涨幅 0.54%。价差方面，09 合约与 01 合约价差为 154 元/吨，较上周涨 29 元/吨。 

✦ 截至 5 月 22 日云南已有 36 家糖厂收榨，尚有 14 家 尚未收榨。 

✦ UNICA 数据显示截至 5 月 1 日，2020/21 年度巴西中 南部食糖累计产量达 298.33 万吨，同比 118.83％。巴西 食糖产量占比达 43.78％，去年同期为 28.66％；乙醇产 量占比为 56.22％，去年同期为 71.34％。 

✦ 目前成本因素是主要支撑国内糖价的主要因素。相 信短期支撑依然较强，即使现货要调整也需要一定周 期，同时，下方的空间也不会太大，除非国家放开进 口。 

✦ 郑糖主力 9 月价格现在大幅低于国内食糖生产成 本，而郑糖下方 4750-4800 又具有较强技术支撑，短期 郑糖继续下行需要新的利空因素。因此，筑底行情是目 前的主要发展方向