主要观点

l   截至1月5日，铜生产商净持仓-69227手，减仓5925手，减仓幅度大于异动阈值，仓位变动利多。生产商指数（与价格负相关）从35.55%下降至20.67%，从中性区域转为看多区域，短期看多意愿加强。资产管理机构净多持仓为67208手，减仓923手，仓位变动不大；基金指数由74.93%下降至72.70%，仍处于看多区域，看多意愿加强，铜价短期高位震荡。

l   截至1月5日，铝生产商净持仓为-204275手，净持仓增仓132手，仓位变动不大，其中多头增仓1201514627手，空头增仓14495手；生产商指数（与价格负相关）从42.49%略升至42.72%，仍处于中性区域。铝资产管理机构净多持仓为164275手，大幅增仓6391手，其中多头增仓9674手，空头增仓3293手，增仓幅度大于异动阈值，持仓变化利多；基金指数（与价格正相关）从43.76%上升至51.63，仍处于中性区域，看多意愿加强，铝价短期震荡偏强。

l   截至1月5日，锌生产商净持仓为-92775手，净持仓减仓4704手，其中多头增仓4586手，空头增仓9290手，净持仓变动利多；生产商指数（与价格负相关）从26.25%下降至10.05%，看多意愿较浓。锌资产管理机构净多持仓87162手，大幅增仓8436手，其中多头增仓7457手，空头减仓979手，持仓利多；基金指数（与价格正相关）从62.61%快速上升至86.49%，从中性区域转为看多区域，看多意愿较浓，锌价短期上涨。

l   截至1月5日，铅生产商净多持仓为-41433手，净持仓减仓225手，其中多头减仓14手，空头增仓211手，持仓利多；生产商指数（与价格负相关）从4.78%下降至3.69%，仍处于看多区域，看多意愿增强。铅资产管理机构净多持仓增仓288手至26397手，其中多头增仓467手，空头增仓179手，持仓利多；基金指数（与价格正相关）从88.18%上升至90.48%，仍处于看多区域，看多意愿加强。预计铅价短期震荡偏强。

截至1月5日，镍生产商净持仓为-30962手，净持仓减仓2341手，多头增仓68手，空头增仓2409手，仓位变动利多。生产商指数（与价格负相关）从57.57%下降至45.24%，仍处于中性区域，但看空意愿减弱。镍资产管理机构净持仓为29746手，净持仓增仓1876手，多头增仓5732手，空头增仓3856手，持仓变动利多。基金指数（与价格正相关）从50.15%上升至54.67%，仍处于中性区域，镍价短期震荡偏强。

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LME持仓分析报告2018.1.10.pdf