☀Part 1【国际宏观经济】☀

【美股下跌，美联储2号人物不排除接下来会讨论缩减】美国股市本周开盘大涨，美联储官员近期的讲话有助于缓解通胀上升可能扼杀经济增长或促使美联储突然收紧政策的担忧。摩根大通资产管理策略师Hugh Gimber称，"美联储发言人的言论正是市场希望听到的:他们对通胀数据并不担忧，并没有改变计划，变得非常谨慎。"之后美联储一位高级官员说，随着经济迅速从去年疫情引发的低迷中复苏，各国央行官员可能会在即将召开的政策会议上开始讨论减少央行大规模资产购买的问题。最近几周，越来越多的官员公开表示，美联储调整其宽松货币政策指导的时机即将到来，美联储副主席、美联储二号人物克拉利达(Richard Clarida)也加入了这一行列。

【美元估值仍过高，业内人士预计在2021年将继续贬值】香港万得通讯社报道，尽管美元具有历史上强劲的积极季节性，但5月份迄今为止，美元仍在继续下滑。美国实际收益率的下降，美联储加息预期的减少，以及美国发布的一些重要数据(ISM和非农就业数据)的不及预期，都导致了美元的疲软。一些业内人士认为，美元可能会在未来数月进一步贬值。这是基于全球经济大幅复苏、美联储在短期通胀意外上升的情况下仍保持宽松以及美元估值过高。UBS（瑞银）仍然认为美元将在2021年进一步走软。该机构认为，随着疫苗供应增加推动复苏步伐加快，应会有更多周期性货币受益，预计美元等避险资产的需求将相应下降。

【美联储会议纪要：地区联储主管们认为随着新冠肺炎疫苗接种工作的铺开，经济活动改善】美联储4月贴现利率会议纪要：地区联储主管们认为，随着新冠肺炎疫苗接种工作的铺开，经济活动改善；一些委员认为通胀的上升将暂时超过2%；在疫苗接种不断扩大的情况下，认为经济活动有所改善；大部分地区储备银行的董事都注意到持续的供应链中断问题。

☀Part 2【国内宏观经济】☀

【毛利率下滑成房地产行业共识】据中国证券报报道，在楼市调控政策趋严的背景下，一些房企前些年高溢价率获取的地块，项目结转时间拉长，利润率普遍受到较大影响。据机构测算，重点房企2020年平均毛利率达到26.2%，相比历史高位下滑超过10个百分点。从目前实行“两集中”土地出让制度的情况看，土地溢价率下降，而其他配建需求增加，房企的土地、建设成本并未大幅降低，利润率提升的可能性不大。

【各省份可再生能源电力消纳责任权重指标明确】据上海证券报报道，为贯彻落实碳达峰、碳中和任务，实现2025年非化石能源占一次能源消费比重提高至20%左右的目标，国家发展改革委和国家能源局近日发布的《关于2021年可再生能源电力消纳责任权重及有关事项的通知》（下称《通知》）明确了各省份相关指标。相较此前的征求意见稿，上海、福建、安徽等省份调整了部分指标。

【中证转债指数收创近6年新高，联泰转债上演一日游行情】香港万得通讯社报道，5月25日（星期二），A股放量大涨，转债随之大幅走高，中证转债指数收涨0.75%，收盘创近6年新高，两市近七成转债上涨；常汽转债和岭南转债均涨超12%，正股悉数涨停；维格转债涨超8%，全天成交近60亿。联泰转债上演一日游行情，日内大跌超9%，昨日午后遭资金爆炒大幅收涨近21%，伊力转债、百川转债和同德转债均跌逾8%。

☀Part 3 【商品资讯】☀

【COMEX黄金期货收涨0.82%，创近五个月以来新高】香港万得通讯社报道，周二（5月25日），COMEX黄金期货收涨0.82%报1899.9美元/盎司，COMEX白银期货收涨0.77%报28.12美元/盎司。金价创近五个月以来新高，受美债收益率和美元下跌提振。

【伦敦基本金属涨跌不一，LME期铜跌0.12%】香港万得通讯社报道，周二（5月25日），伦敦基本金属涨跌不一，LME期铜跌0.12%报9935美元/吨，LME期锌涨1.14%报2982美元/吨，LME期镍跌0.25%报17075美元/吨，LME期铝跌0.06%报2385.5美元/吨，LME期锡涨0.22%报29530美元/吨，LME期铅涨0.98%报2162.5美元/吨。

【美油7月合约跌0.09%报65.99美元/桶】香港万得通讯社报道，周二（5月25日），国际油价涨跌不一，美油7月合约跌0.09%报65.99美元/桶，布油8月合约涨0.12%报68.45美元/桶。投资者预期伊朗原油重回国际市场。金融博客零对冲表示，国际油价周二走势震荡，小幅收低。投资者预期伊朗原油重回国际市场，同时假日期间美国新冠新增确诊病例下降。API数据显示，美国上周原油库存降幅小于预期。分析师预计，伊朗大约有6900万桶存储在油轮上，一旦美国取消制裁，这些油轮将运往世界各地买家手中。

【芝加哥农产品期货主力合约全线走低，大豆期货跌0.66%】香港万得通讯社报道，周二（5月25日），芝加哥期货交易所（CBOT）农产品期货主力合约全线走低，大豆期货跌0.66%报1512.75美分/蒲式耳；玉米期货跌5.55%报620.75美分/蒲式耳，小麦期货跌0.79%报657美分/蒲式耳。

【ICE农产品期货主力合约多数上涨，原糖期货涨1.25%】香港万得通讯社报道，周二（5月25日），洲际交易所（ICE）农产品期货主力合约多数上涨，原糖期货涨1.25%报17.04美分/磅，棉花期货跌0.1%报82.74美分/磅，可可期货涨0.04%报2390美元/吨，咖啡期货涨0.77%报1.5015美元/磅。

☀Part 4 【证券资讯】☀

中国证券报

⑴北向资金净流入创纪录 A股再现万亿成交

5月25日，在权重股带动下，两市高开高走，上证指数上涨2.40%，逼近3600点，深证成指上涨2.34%，创业板指上涨2.79%，站上3200点。两市成交额超过1万亿元，创近3个月新高，其中沪市成交额4722.14亿元，深市成交额5342.64亿元。北向资金净流入近220亿元，创单日净流入历史新高。

⑵四度“冲关”终突破 离岸人民币汇率重回“6.3时代”

5月25日，离岸人民币对美元汇率一举突破6.4元，创下2018年6月以来新高，市场对汇率话题的关注讨论再添一把火。业内人士分析，除美元贬值因素外，近期人民币汇率升值得到了经济稳定恢复、贸易盈余高企和跨境资本流入的支持，是内外因素共同作用的结果，也是人民币汇率弹性增强的体现。人民币汇率短期可能进一步走高，但不会改变双向波动的总体运行格局。

上海证券报

（1）证监会副主席阎庆民：加大资本市场对湖北支持力度 提升公司质量提高融资效率

证监会副主席阎庆民昨日表示，证监会将强化市场功能发挥，支持湖北充分依托科教产业的优势，扩大直接融资规模，提高上市公司质量，推动科技、资本、产业相互融合，为湖北经济高质量发展提供更有力的支撑。

⑵上海出台“19条”推进全球资管中心建设

上海正全力打造全球资产管理中心，朝着具有更高能级、更强全球资源配置能力的国际金融中心迈进。上海证券报记者昨日获悉，上海市人民政府办公厅近日印发《关于加快推进上海全球资产管理中心建设的若干意见》。意见落脚于完善多元化机构体系、创新产品和服务、发挥金融市场作用、扩大行业对外开放、加强人才引进培育、优化发展环境等六个方面，聚焦19项举措。