☀【央行动向】☀  

【本周公开市场共有1600亿元人民币逆回购到期】数据显示，本周公开市场共有1600亿元人民币逆回购到期。交易员称，近期流动性呈现颇为宽裕的局面，央行料继续净回笼资金。  

美国总统特朗普22日签署总统备忘录，根据“301调查”结果，将对中国进口的商品大规模征收关税，并限制中国企业对美投资并购。由于对贸易争端的恐惧令投资者感到担忧，美股市场22、23日连续两个交易日大幅下跌。其中，道琼斯工业平均指数上周跌5.67%，已跌至去年11月以来的最低水平；标普500指数上周跌5.95%，创2016年1月以来最大单周跌幅。  

在业界有“债券之王”称号的骏利亨德森集团基金经理比尔·格罗斯日前在最新投资展望中表示，美联储放风今年可能加息4次“有些夸张”，高于2%的利率可能影响美国经济的稳定，放缓新兴经济体的增长，并导致欧洲央行以及其他发达经济体过早加息。   

【中国央行行长易纲：实施好稳健中性的货币政策】央行行长易纲25日在中国发展高层论坛2018年会上表示，当前中国经济总体形势稳中向好，好于预期。他提到，实施好稳健中性的货币政策，增强金融服务实体经济的能力；中国今年将保持审慎中性的货币立场。  

☀【证券资讯】☀  

中国证券报  

⑴易纲：稳住杠杆深化改革 加强和改进金融监管  

中国人民银行行长易纲25日在国务院发展研究中心主办的中国发展高层论坛2018年会上表示，进一步明确“监管姓监”，优化监管力量，严格监管执法，抓紧出台金融机构资产管理业务指导意见、非金融企业投资金融机构指导意见、金融控股公司监管办法等审慎监管基本制度。  

⑵原油期货今日上市：商品巨轮出海 期货公司争夺境外客户资源  

3月26日，原油期货在上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心正式挂牌交易。据中国证券报记者测算，交易一手需保证金约5万元。此外，由于贸易摩擦催生通胀预期上升、地缘局势等原因，原油期货首日有望实现开门红。  

上海证券报  

⑴人工智能未来谁执牛耳：最具突破力企业90%或集聚中美  

机器会抢走人类的饭碗吗？别慌，至少有三种工作还是不太容易由机器来替代人的。人工智能时代的产业竞争中究竟谁执牛耳？可能会有90%的突破性人工智能企业集中在美国和中国。  

⑵新时刻表结构全面优化 航空行业竞争格局改善  

上周，化妆品、航空、互联网销售与服务、资产管理、人寿保险、白酒、软性饮料、半导体产品、保健产品、生物技术排名强势行业排行榜前十。其中家用器具与特殊消费品、其他专卖店行业上周退出前十，资产管理、软性饮料行业是新晋的前十者，分别排名第4位、第7位。  

证券时报  

⑴新三板摘牌潮持续涌动 挂牌数量连续五周负增长  

上周，新三板摘牌数量达44家，创历史新高。新三板挂牌企业数量已经连续五周出现负增长。今年以来，市场平均每月摘牌数量超过90家，按照这个速度，2018年摘牌企业数量或将超过1000家。分析认为，转板、被并购、降低运营成本、业务或战略发展的需要，是新三板企业主动摘牌的四大原因。  

⑵招行发起设立招银资管 有望后发先至拿下牌照  

招行日前发布公告称，将出资50亿元，全资发起设立资管子公司“招银资产管理有限责任公司”。其实，早在三年前，银行业就已尝试将理财业务分拆设立资管子公司，至少三家银行已通过董事会决策——但无一获批。直到资管新规重提银行须以独立法人化的资管子公司开展资产管理业务，当时业界的统一认知是，银行系资管子公司将加速落地。  

☀【商品资讯】☀   

【原油期货今日上市：商品巨轮出海 期货公司争夺境外客户资源】3月26日，原油期货在上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心正式挂牌交易。据中国证券报记者测算，交易一手需保证金约5万元。此外，由于贸易摩擦催生通胀预期上升、地缘局势等原因，原油期货首日有望实现开门红。  

上周五，在中美贸易摩擦消息以及自身基本面偏弱情况下，黑色系期货集体大跌，螺纹钢期货跌停，铁矿石、焦煤、焦炭重挫。业内人士指出，近期，中美贸易摩擦升温加剧了市场的悲观情绪。基本面上，虽然短期钢材社会库存出现下降，但整体压力仍旧凸显，叠加季末贸易商回笼资金需求，短期钢价难有大的起色。  

【国内钢价大幅下跌 铁矿石市场震荡下行】国内现货钢价的跌幅有所加大，市场交易气氛偏弱，市场库存虽有下降但仍处相对高位。铁矿石市场也是震荡下行，港口进口铁矿石库存水平屡创新高。  

【世贸组织总干事呼吁世贸组织成员展开对话】世界贸易组织总干事阿泽维多日前发表书面声明，呼吁世贸组织成员在应对贸易问题时保持克制、展开对话。他进一步表示，在共同框架之外采取单边行动只会极大增加冲突升级的危险，而这样的冲突不仅不会产生赢家，还会迅速动摇贸易体系稳定性。目前全球经济复苏虽然脆弱但势头明显，对贸易流动设置障碍会损害全球经济。  

【商务部条约法律司负责人就美将我有关技术许可条件的措施诉诸世贸争端解决机制发表谈话】中方已经收到美方提出的磋商请求。中国政府一向高度重视知识产权保护，采取了众多强有力的措施保护国内外知识产权人的合法权益，取得的成绩有目共睹。中方一贯尊重世贸组织规则，维护多边贸易体制。中方对美方就此提出磋商请求表示遗憾，将根据世贸组织争端解决程序进行妥善处理。  

【环球时报社评：中国既坚定又冷静 打还是谈请美方选】环球时报今日刊发社评称，中国的回应很坚决、明确，那就是决不接受美方的讹诈，中方不想打贸易战，但美国如果打，我们既不会怕，也不会躲，而是会采取“一切必要措施”，“奉陪到底”。总之中国不是打贸易战高调的一方，但却是意志坚定、措施充足，因而无法撼动的一方。到底想打还是想谈，请美方抉择吧。  

【朱民：贸易战很可能把美国拽入衰退期】清华大学国家金融研究院院长朱民表示，中美贸易战一旦打响，美方将会是受伤更大的一方，贸易战很可能把美国拽入衰退期。贸易摩擦仍有90天窗口期，90天后，贸易战全面打响的可能性不大。对于中美贸易政策，中方只对美方约30亿美元的产品加政关税。中国这样做是采取了一种理性成熟的态度，传递出来希望沟通的信息。此外，朱民观察到，美国企业家都认为特朗普有不可预测性，大多数持有不支持声音。  

【朱民：中美一旦“贸易战”全球产业链将损失4000多亿美元】清华大学国家金融研究院院长朱民在中国发展高层论坛上接受采访时表示，美国针对中国的301调查违背了世界公理，不仅损人不利己，更会影响全球产业链。中美都是全球产业链的一部分，贸易战一旦开打，两国商品的成本、价格、流动都会发生变化，个人估计将为全球产业链带来4000多亿美元的损失。  

【特朗普：韩美FTA协商接近尾声 将圆满达成协议】据韩媒报道，韩美两国政府进行的双边自贸协定修改协商谈判已接近尾声，有望下周就与韩国产钢铁制品享受免税待遇相关的新自贸协定达成协议。  

【魏建国：中国正在研究第二批、第三批中止减让产品清单 比如飞机、芯片领域】中国国际经济交流中心副理事长、原商务部副部长魏建国表示，面对美国对华采取限制措施，中国已经做好充分准备。美国需要悬崖勒马，否则中国后续可能对美国的关税征收进一步采取措施。继宣布第一批中止减让产品清单之后，中国正在研究第二批、第三批清单，比如飞机、芯片领域。而且，中国可以采取的措施不仅限于商品领域，旅游业等其他行业也有可能。  

【美国就所谓中国技术许可要求向世贸组织提出磋商请求】美国贸易代表办公室23日宣布，针对所谓中国的“歧视性的技术许可要求”，美国政府已提出与中方在世界贸易组织争端解决机制下进行磋商的请求。美国贸易代表办公室当天发表声明说，根据总统特朗普的指示，美国贸易代表莱特希泽当天向世贸组织正式提出这一磋商请求。根据世贸组织规则，提请磋商是贸易争端解决机制中的第一个环节。如果磋商未能达成满意的结果，提起诉讼方可提请世贸组织争端解决机构成立专家组进行审理。  

【库克：中美两国可以把蛋糕做大 而不是争夺一块蛋糕】中国发展高层论坛今日开幕。苹果公司首席执行官库克在会上表示，中美可以做到1+1等于3，两国把蛋糕做大，而不是争夺一块蛋糕。无论企业是否同意政府立场，它们和政府都应该多接触。拥抱开放、贸易和多样性的国家会获得成功，反之会失败。对于中美而言，贸易让大家都受益，但也有可能出现不平均的情况。  

【贝莱德CEO：贸易战要不得 对话才是唯一的答案】据央视财经报道，对于提升关税会给川普什么建议的问题，贝莱德CEO拉里·芬克表示：全球化是人类的伟大成就，中美企业都是受益者，我认为贸易战不是答案，对话才是。  

【楼继伟：中美两国没有必要打贸易战】据央视报道，全国社会保障基金理事会理事长楼继伟在中国发展高层论坛上表示：中美贸易逆差不是中美之间的事情，美国不在中国市场，也会对其他国家有逆差。这一点美国要想清楚，中国也要想清楚，中美两国没有必要打贸易战。  

【楼继伟谈中美贸易战：要我来打肯定先打大豆汽车飞机】3月24日，在中国发展高层论坛2018年会上，全国社会保障基金理事会理事长楼继伟就当前的中美贸易战问题表示，中美之间的贸易逆差不是中美之间的问题，美国贸易赤字不是来自中国就是来自其他国家，因为中国竞争力强，所以主要来自中国。楼继伟调侃道，他认为中国商务部目前给出的回击措施还比较软弱，“如果要我来打，我肯定先打大豆，然后打汽车，然后打飞机。”  

【美前财政部长：美国不可能一枝独秀 将中国看作敌对方是不正确的】据央视新闻报道，美国前财政部长萨默斯在中国高层发展论坛表示，中国在过去40年的成就是前所未有的，美国目前的政策逻辑很难理解，美国将中国作为敌对的一方，是不正确的。中美双边关系中哪一方成为输家的局面，都是很难想象的。美国经济的命运很大程度上取决于外部因素，而不是自身，美国不可能做到一枝独秀。  

【任泽平解读中美贸易战：原因、影响、展望及应对】特朗普此次挑起中美贸易战，直接目的在于以中美贸易严重失衡迫使中国进一步对美开放市场，深层次目的在于试图重演1980年代美日贸易战以遏制中国复兴，同时在11月美国国会中期选举前拉票。  

【人民日报海外版：对于贸易战 中国不想打、不怕打】人民日报海外版头版24日刊文称，对于贸易战，中国不想打，但也不怕打。中国有信心、有能力应对任何挑战。中国希望美国保持理想和克制。打中美贸易战，美国要负历史责任。实际上，一旦打响贸易战，受损最多的，不是中国，而是美国。美国的苹果、波音、英特尔和其他跨国公司，每年从中国市场攫取巨额收益。如果美国冒天下之大不韪，执意要打贸易战，中国将奉陪到底，看谁挺得更持久。  

【“黑天鹅”来袭 避险资产“风景独好”】受美国贸易保护政策等因素影响，全球股市23日纷纷下行，A股沪综指和创业板指均创2月上中旬以来最大单日跌幅。券商人士认为，这一“黑天鹅事件”在情绪层面影响较大，A股短期面临波动，贵金属板块及债券市场可为投资者提供“避风港”。  

【避险情绪升温 黄金上涨至五周高位】因股票市场波动性加剧以及中美贸易战不确定性增强，避险情绪明显升温。纽约商品交易所4月交割的黄金期货价格23日比前一交易日上涨22.5美元，收于每盎司1349.9美元，涨幅为1.7%。收于2月16日以来最高位，本周价格上涨约2.9%。   

【伦敦金属触及多月低点 贸易战风险令投资者情绪谨慎】LME期铜收跌0.5%，报6660美元/吨，一度跌至2017年12月中期以来盘中低点6623.50美元/吨，进而跌破200日均线、为最近大约18个月首次出现。LME期镍收跌1.8%，报12950美元/吨，一度跌至2月前期以来盘中最低位。LME期锌收涨0.5%，报3217美元/吨，一度跌至2017年12月中期以来盘中最低位。LME期铝收跌1.2%，报2050.50美元/吨，一度跌至三个月盘中最低位。LME期铅收跌1.1%，报2341美元/吨。LME期锡收跌0.5%，报20750美元/吨。  

【担忧贸易战冲击 橡胶期现价格快速回归】春节假期后，沪胶在泰国又一次出台救市举措的消息刺激下，实现了新年开门红，但因下游需求还在恢复中，且短期下游复产力度不及预期，使得库存继续累积，基差较春节前也有小幅扩大。在整体市场氛围偏弱的背景下，沪胶主力1805合约在13200元/吨一线受阻后，重新回落。本周受到中美贸易摩擦带来的下游消费悲观预期，橡胶加速下跌，1805合约奔向快速回归之路。  

【WTI原油期货上涨2.5%】WTI原油期货上涨1.63美元，涨幅2.5%，刷新2月2日以来盘中高位至65.91美元/桶。  

【美国至3月23日当周石油钻井数增加4台】美国油服贝克休斯石油钻井机周报：美国至3月23日当周石油钻井数增加4台，至804台。美国至3月23日当周天然气钻井数增加1台，至190台；总钻井数增加5台，至995台。  

【标普500能源指数上涨约1.2%】标普500能源指数上涨约1.2%，沙特支持延长石油减产协议至2019年，帮助原油市场大涨1.2美元或1.8%，其中布油交投于70美元/桶上方。  

【国内商品期货夜盘收盘：橡胶继续大幅下探 黑色系维持低位震荡】周五国内商品期货夜盘橡胶继续大幅下探，黑色系维持低位震荡；农产品方面，油脂大幅探底后回升，小幅收跌。截至发稿，铁矿石、焦炭分别收跌1.9%、1.37%，焦煤、动力煤分别涨1.09%、2.12%。豆油、菜油、棕榈油分别跌0.82%、0.57%、0.86%。稍早，天然橡胶跌5.82%， 螺纹钢跌2.6%， 热轧板1805跌1.14%， 沥青涨2.87%。