主要内容：

☀      ANRPC 报告显示，1 月份全球天胶产量同比+9.9%只 122 万吨，其中泰国增速高达 10.3%，印尼、越南分别增长 1.7%和 4.7%。马来西亚增速最高达29.5%。2月份国内进口天然橡胶及合成橡胶共37.8万吨，环比-45.8%，同比-32.5%。受到主产国限出口政策的影响，国内进口量 1 季度出现回落，但从全球产量依然不减来看，供应压力仅是向后推迟，叠加国内库存高位，天胶的去库道路仍漫漫。

☀      政策方面，后期需要关注泰国 5-7 月可能会实行的停割政策是否会执行，美国 3 月 21 日加息 25 个基点，以及特朗普签署的宣称对从中国进口的600 亿元商品加征关税，此举将会对汽车轮胎的出口造成一定冲击，对橡胶高库存的消化更是雪上加霜。

☀     下游轮胎开工方面，本周山东新地区轮胎企业全钢胎开工率 70.88%，同比+1.72%，环比-1.52%;半钢胎开工率 69.75%，同比-4.19%，环比-2.25%。

☀     投资策略：主力价格反弹至 11700 元/吨，可继续做空。

☀     风险点：主产国政策变动、原油价格上涨、国内轮储。

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大陆期货天胶周报2018.04.01.pdf