主要内容：

☀      一季度铝价持续低迷，电解铝厂大规模亏损，复产及新增产能不及预期，进入二季度随着月内铝价强势上涨，部分有指标的企业加速投产。

☀      房地产明显好于市场预期，但在当前政策环境下，房地产市场向好的持续性存疑。国内外供需结构的差距，导致市场持续呈现外强内弱的局面，且人民币持续升值，促使沪伦比走低，国内铝材出口盈利空间大增。

☀     巴西海德鲁减产50%，氧化铝供应缺口扩大，且山西增强环保 ，铝土矿价格持续上涨，对氧化铝价格形成一定的成本支撑。同时国家发改委加强了对自备电厂的管制，该政策的执行将大幅提高电解铝的生产成本，随着夏季消费旺季的来临，预计动力煤价格仍有进一步上涨的空间，推动电解铝成本走高。

☀     短期内俄铝事件逐渐平息，市场重新回归基本面，铝价维持震荡。不过考虑到去库存进程缓慢，复产及新增产能增加，消费旺季结束后，铝价仍有回调的风险，但下方空间有限。下半年随着库存持续去化，电解铝有望反弹，建议逢低买入套保为主。

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铝市风云暂歇，底部逐渐形成.pdf