主要内容：

☀    国内外消息：1）中国5月制造业PMI 为51.9，为17年10月以来高点 。综合来看 PMI 显示投资需求进一步回升，工业品价格走高，生产经营活动总体扩张，宏观经济整体韧性较强，预计二季度GDP数据走强，但是经济下行压力犹存。2）北京 时间5月28日，意大利组阁失败，引发市场避险情绪大幅升温,  意大利遭遇股债汇三杀。德、英国债收益率下降、欧美股市普跌、金价攀升。若未来欧洲政治事件不确定性持续，美元或继续走强，将给新兴市场货币贬值带来进一步压力，人民币贬值压力也将增加。但是相对而言中国经济运行稳定、贸易顺差依然较大，以及资本管制的存在，出现大幅贬值的可能性不大。3）美国5 月非农就业人口增加22.3万人，远超预期19万人；非农数据全面亮眼，失业率创十八年来的新低。美联储6月加息、全年加息3次的概率进一步上升 。4）美国全面开打贸易战：宣布对500亿中国高科技企业征收25%关税，且 对欧盟、加拿大和墨西哥的钢铝产品分别征收25%和10% 的关税。贸易摩擦近忧再次回归，贸易战或扩大至全球。5）从高频监测数据看，工业生产略有降温，但终端需求仍然不强。生产方面，发电耗煤增速下降，汽车轮胎开工率下降，高炉开工率下行，显示近期工业生产有所降温；价格方面，有色金属、铁矿石、水泥、玻璃及下游农产品价格均有上升，原油、煤炭、钢铁价格转为下跌；库存方面，铁矿石、原油、焦煤、煤炭增加，钢铁库存有所回落，有色库存有涨有跌；下游需求方面仍然不强，资金面跨月略有收紧。

☀     投资策略：股市：做多绩优中小创板块股票。债券：等待回调做多利率债。商品：继续看多原油，战略做空黑色，跨品种方面多有色空黑色。

☀     风险提示：美股暴跌，全球通胀超预期上升，中美贸易战加剧，货币政策进一步收紧。

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大陆期货宏观周报2018.6.3.pdf