主要内容：

☀   本周全球供需格局变化不大，整 体和 2017/18 年度全球产需预测相比，变化不大。产量和消费均小幅调增，期末库存小幅下调。天气改善使得 ICE 棉价支撑减弱，亮眼的出口数据支撑美棉保持高位，天气变化仍需持续关注。

☀   本周郑棉期货价格震荡。从基本面来看，当前库存压力仍在。从下游反馈来看，纺织产业即将进入淡季，纱线市场库存开始积累，开工率有所降低，且贸易战有愈演愈烈态势，纺织品受影响概率加大，棉价大概率延续下行态势。近期人民币持续贬值，保汇率与保房价两难下，预期政府将重心放在保房价上，故而人民币汇率有望进一步走低，使得进口成本预期增加，一定程度上支撑棉价。而近期央行定向降准后货币政策转向偏宽松，通胀预期有所抬头，预期棉价难以大幅下跌。

☀   风险提示：棉花加工进度的影响；政策上的不确定因素；关注后市进口纱对国内市场冲击。

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大陆期货棉花棉纱周报2018.07.01.pdf