主要内容：

☀   本周沪铜震荡回落，期货价格录得阶段性新低。宏观面仍是主导本周铜价震荡回落的原因，中美贸易战正式开打，铜和其他有色金属继续承压，当前悲观情绪蔓延，短期或将继续影响沪铜走势。6 月 PMI 数据不及预期，贸易战对国内经济影响开始显现。叠加国内融资和监管环境收紧的背景，短期经济下行压力加大。 整体来看，铜的基本面并未显著恶化，大幅下降空间有限。但宏观因素将会持续影响市场情绪，短期没有转好迹象，铜短期仍将维持弱势震荡的格局。

☀  本周沪铝整体也是受宏观影响，但是从盘面来看，铝的走势强于其它金属。这一方面是由于贸易战对铝的影响相对较小，虽然贸易战对出口的影响已经显现，但目前看来国内铝进出口未受到明显影响，5 月铝出口再创新高，需求端对铝价产生一定支撑。另一方面目前沪铝盘面价格已打到成本线附近，铝下方成本支撑较强，短期铝继续下行的空间有限。整体来看，铝价继续下跌空间不大，相较于其它品种表现更为坚挺。但在宏观整体偏空的影响下，上涨概率也不大，短期震荡为主。但铝价抗跌性强于其它有色金属，或会先于其它金属企稳反弹。

☀  目前来看虽然宏观层面较弱，但镍基本面仍然很好。首先，环保“回头看”会持续影响镍铁的供应，供给端将处于阶段性收缩状态；第二，境内外电解镍库存持续走低，创三年以来新低，1809 合约挤仓风险可能性加大。第三，新能源电池将成为促进镍价上涨的有利因素。整体来看，镍的基本面的强支撑可能带领镍价走出区别于其它品种的走势，但短期宏观悲观情绪笼罩整个市场，且不锈钢淡季的影响，或会阶段性压制镍价上涨。操作方面，短期镍价或震荡调整，后期关注时机，可逢低做多。

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大陆期货有色周报2018.7.8.pdf